金山论期：夜盘及4月11日期货操作策略

　　有色金属

　　【沪铜】偏强震荡 回调继续做多

　　铜精矿市场的一个关键指标显示，铜市场正处于五年多来供应最紧张的时期。摩根士丹利、麦格理集团等银行和经纪商将铜列为它们的业务首选之一。LME 铜库存增725吨至198275吨，上期所铜减少3073吨至158665吨。智利国家铜业公司（Codelco）：2月份铜产出下滑至11.51万吨，创2016年1月份以来新低，受到北部降雨的冲击。2月份，必和必拓Escondida矿场铜产出下降至8.21万吨，创201年4月份以来新低。英美资源集团：由于采用新技术，三年内公司旗下位于智利的铜矿的生产力料提高约三分之一。沪铜1906今日期价早盘冲高回落，午后止跌小幅拉高后尾盘再次回调，微幅收跌，短期仍是看多情绪主导，预计回调后继续震荡上行。

　　【沪铝】预计短期维持震荡偏强走势

　　中美第九轮磋商顺利结束，取得新的实质性进展，协议预期加快;3月社融数据预期将回落，或打压市场情绪；特朗普威胁美欧贸易，美欧贸易摩擦升温。海德鲁巴西氧化铝厂复产听证会本周继续进行，无确切时间表；国内氧化铝价格继续下跌，加速消化减税利好，氧化铝基本面见底预期加快；沪铝1906今日期价开盘小幅冲高后全天维持窄幅震荡，小幅收涨，预计短期价格维持震荡偏强走势，关注做多机会。

　　股指期货

　　【沪深300股指IF】短期高位调整为主 调整仓位

　　国务院办公厅印发《降低社会保险费率综合方案》，将通过继续推进划转部分国有资本充实社保基金、积极稳妥开展养老保险基金投资运营。国际货币基金组织(IMF)公布最新一期《世界经济展望》，下调2019年全球经济增速至金融危机以来新低，下调美国2019年经济增速，同时上调中国2019年增速。IF1904今日期价早盘微幅高小幅下探后震荡回升，午后冲高回落，尾盘小幅收涨，整体呈现高位震荡态势，预计短期高位调整为主，操作上，调整仓位，规避风险。

　　【上证50股指IH】整体呈现高位震荡态势

　　IH1904今日期价开盘微幅低开后震荡盘整，午后震荡冲高，尾盘小幅回落，收涨0.62%，多头力量有所弱化，而空头力量并未明显增强，这或预示着后市期价将在振荡中等待方向的选择，操作上，日内轻仓操作。

　　黑金品种  

　　【螺纹】短期向上驱动仍强 多单减仓继续持有

　　库存去化、建材成交良好，显示需求韧性仍存；安全生产、环保力度加强对供给预期形成扰动；叠加短期内宏观预期持续发酵助力，多重短期利好推动钢价震荡上扬。但我们预期4月整体需求仍将逐步回落，产量将进一步上升，供需错配下库存去化将放缓，钢价高震荡位为主。螺纹钢社会库存连续五周出现下滑，本周降幅有所扩大，终端需求进一步释放。螺纹1910今日期价开盘小幅回调后横盘整理，午后量价齐升震荡上涨，尾盘上翘，小幅收涨，短期向上驱动仍强，操作上，多单减仓继续持有。

　　【铁矿石】震荡偏强 多单注意减仓

　　现货价格大幅上涨，同时成交量大幅放大。新一轮飓风对澳洲发货港影响不大，澳洲发货量开始回升。但钢材需求仍在高位，市场情绪对远月终端需求有所修复。同时4月铁矿需求仍受到钢厂集中复产提振，短期延续强势。铁矿石1905今日期价开盘小幅回调后震震荡整理，午后先是横盘整理，随后小幅拉涨后震荡，微幅收跌，虽出现回调，但整体上攻态势不变，操作上，多单减仓继续持有，上方关注700附近压力位。

　　【焦煤】行情已接近前期横盘区间的底部 逢低轻仓试多

　　山西部分地区由于前期需求降低导致煤矿精煤库存增加，价格小幅下调，但精煤下行空间有限；介休地区煤矿已经开始复产准备工作，预计近日陆续开工；沁源地区前期因火灾受影响的煤矿开始相继复产，个别矿井将着重检查，复产时间待定。煤矿陆续复产，焦煤供给偏紧态势有所缓解。焦企需求相对稳定，库存中等，多按需采购。河北采暖季环保限产即将结束，钢厂复产在即，煤焦等原料需求即将启动，从而对价格形成支撑,期价借此反弹的可能性较大。但从近期当地出台的一些政策文件来看，环保限产并未完全退出，钢厂的复产程度恐弱于预期，因此对煤焦等原料的提振作用尚不明确，仍需观察。焦煤1905今日期价早盘小幅反弹后震荡回落，午后延续弱势下探，盘中多次小幅度跳水，收跌逾2%，行情已接近前期横盘区间的底部，操作上，激进者夜盘逢低轻仓试多。

　　能源化工

　　【原油】趋势依然看多 多单减仓持有

　　供给端来看，3月份OPEC产量大概率继续下降，沙特带动产油国主动减产，委内瑞拉遭受制裁，美伊局势进一步紧张，主动减产和被动减产结合，将有效缓解全球过剩局面；美国原油产量增加，原油钻机数结束降幅，部分抵消减产效果。需求端来看，美国炼厂加工量将逐步提高，汽油消费随气温升高而增加，成品油库存将进一步下降。综合来看，库存压力并未显现，美伊局势叠加OPEC减产刺激，油价短期走强。美国国务卿蓬佩奥：美国将在“合适时机”考虑石油豁免问题；俄罗斯卢克石油公司：目前判断是否该延长全球原油减产协议还为时尚早；油价在60-75美元/桶的范围符合各方利益；据外媒，伊朗国家石油公司(NIOC)将出售100万桶轻质原油。原油1905今日期价开盘小幅回落后窄幅震荡，午后冲高回落，尾盘小幅收跌，趋势依然看多，操作上，多单减仓持有，做空需等待。

　　【橡胶】多单持有 回调关注加仓机会

　　2019年1月,由于泰国南部受热带风暴影响,泰国天然橡胶产量同比下降28%,致使1月全球天然橡胶产量同比下降10.1%至108万吨。4月国内将陆续割胶，胶农割胶积极性取决于胶水的价格，一般来说，海南产区胶水价格在11元/公斤开割率低，云南产区胶水收购价低于7元/公斤，会大面积出现弃割，目前国内胶水价格高于这两个临界线，说明胶农依然会持续割胶。全球经济增速放缓预期升温，沪胶中长期基本面维持弱势格局，国内高位库存背景下，沪胶持续拉涨难度较大，但是目前处于库存下降周期，供应青黄不接。橡胶1909今日期价早盘震荡上行，微调后量价配合大幅拉涨，午后跳空上冲，最高触及60日线小幅回调整理，尾盘上翘，收涨近2%，早评已提示过，逢低轻仓试多，行情走势符合我们精准分析，操作上，多单持有，回调关注加仓机会。

　　【PTA】维持高位震荡 减仓应对风险

　　化工板块炒作热情逐步消散，缺乏进一步利好刺激；现货市场成交清淡，下游产销回落，江浙涤纶长丝市场行情整体上涨，各地区主流企业报价基本上调50-100。PTA1905今日期价开盘先是横盘整理，随后小幅下探又迅速收回，午后冲高回落，尾盘小幅跳水，微幅收跌，短期维持高位震荡，操作上，多单减仓应对风险。

　　农产品(000061) 

　　【白糖】做多力量强劲 多单减仓持有

　　国际方面，巴西方面，3月上半月巴西中南部地区共压榨甘蔗159.1万吨，高于2月下半月54.3万吨，低于去年同期的342.1万吨。中南部糖厂3月上半月产糖9000吨，较去年同期下降80.95%。国内方面，全国三月产销数据公布，全国已累计产糖989.7万吨，同比增加36.16万吨；本制糖期全国累计销售食糖489万吨，同比增加95.2万吨。销售量好于预期，短期利多糖价。但是18/19年度糖厂压榨较往年延后，目前广西38家糖厂收榨，去年同期65家，4-5月份仍有70-90万吨产量。销售数据的大增主要受增值税下调影响，预计四月份销售情况将较为平淡。压榨尾声阶段供应压力最大，而 4 月降税后的售糖压力抑制糖价上涨，现货糖价强势将会逐步转弱，中远期关注进口糖供应和国储压力。白糖1909今日期价开盘大幅上扬，微调后强势加速上行，午后持续上涨，尾盘小幅回落，收涨2.48%，收出大阳线，做多力量强劲，操作上，多单减仓持有。

　　【棉花】日线短期看多明显 多单继续持有

　　国际方面，根据美国农业部3月29日发布的报告，2019年美国意向植棉面积为1380万英亩，同比减少2%，远低于市场预期的1410-1550万英亩。国内方面，进口量大幅增加，18/19年度截至2月份中国累计进口棉花97万吨，同比大增49万吨。需求有所回暖，下游纺织企业有补库的需求。棉花1909今日期价开盘缓慢地微幅攀升，横盘整理后大幅拉高，午后延续强势小幅冲高后震荡回落，盘中上演直线跳水，基本抹去全部涨幅，尾盘小幅收涨，早评已提示过，技术上日线短期看多明显，行情走势符合我们精准分析，操作上，多单继续持有。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】