国际金市日评: 中美贸易谈判貌似神离，黄金价格暂时止住中期跌势

　　东京黄金早盘2004合约开盘在4533日元，较上一交易日上涨7日元。铂金2004合约开盘在3041日元，较上一交易日上涨14日元。美元指数早间在97.267附近。

　　5月10日的东京黄金市场在中美贸易谈判破局，美国正式提高2000亿美元商品关税的影响下，避险情绪小幅推高黄金价格，远月合约早盘开始稳步上升最终在4540日元一线附近结束了一周的交易。

　　周末金融市场，投资者的注意力几乎都放在了在美国举行的中美第11轮贸易谈判上，虽然在前一周美国总统川普就表示重新开始对中国商品加征关税，并且将税率提高至25%，但是市场上依旧有一种乐观的观点认为中美会在最后时刻达成某种协议来避免事态重新升级。但是在亚洲交易时间中午没有出现戏剧性的转机，但是从之后双方政府的表述中都同意继续就贸易问题展开谈判，而川普总统发表推文表示美国会将征收的关税一部分补贴给受到贸易战影响的美国农业部门，并且提高税率并不会对美国的经济产生负面的影响。NY黄金价格一度上升至1290美元一线后，在周末持仓调整的因素作用下小幅回落收盘。

　　5月10日东京收盘时2004月合约和上海1906月合约的价差（东京-上海）为-0.41美元/克。

　　一周综述

　　上周的东京黄金市场可以说全部是围绕中美贸易谈判而展开的，从周二日本结束10连休开盘后，远月合约便在避险性日元走强的影响下一路下行，在跌破了前期低点4550日元附近的支撑之后，一度来到了4510日元一线。最后还是美元兑日元汇率止跌于109日元一线，且NY黄金反弹至1290美元的双重作用下止住跌势，回到4540日元一线收盘。

　　让我们回顾一下上周影响东京黄金市场走势的两大作用点，日元汇率和NY黄金的行情。首先是美元兑日元汇率。与去年秋天的美中摩擦相比，不但中国采取了更加积极的经济措施，同时美国也有迹象开始将货币政策转向降息的方向，因此体现在汇市场上贸易摩擦所带来的影响相对较弱。按照国际货币基金组织的预测，将中国价值2000亿美元进口商品的关税提高到25％会使中国经济放缓0.2-0.3％，另外即便对额外的3250亿美元商品收取关税，中国经济预计也只是放缓约0.7％，同时对世界经济的影响仅为0.2％。而对于美国经济来说代价可能会高一些，企业利润下降影响股价下跌。但是明显美联储不会袖手旁观，适时的降息可以对冲美国经济收到的负面影响，因此美元兑日元汇率短期内还会还是会保持相对稳定的走势，109日元附近的支撑也会比较坚挺。

　　NY黄金市场方面，从目前市场的反应来看中美贸易摩擦长期化对于世界经济带来的负面影响更多是由于生产以及消费需求降低所带来的需求降低而对包括贵金属在内的商品市场的利空。然而作为资金最后的安全港，当前世界经济环境还没有遭到横扫一切风险资产的程度，但是至少对于NY黄金价格来说，本次中美贸易谈判的破局止住了今年2月以来的中期回调趋势。然而我们并不能忽视另外一个潜在的地缘政治热点。伊朗政府本周表示将停止履行其在2015年联合国核协议中做出的一些承诺。本周美国向波斯湾派遣了一支海军特遣部队，任何一点的错误估计都可能导致严重的军事冲突，从而形成新一轮的风险规避行情。

　　最后我们来看一下上一周的CFTC持仓变化。

　　从最新的CFTC持仓报告我们可以看到，进入到5月份投机资金在黄金市场上依旧保持较为谨慎的态度，整体尺长小幅上升的同时，净多持仓有所增加，但是增幅依旧有限。在宏观经济环境偏紧的背景下，市场对于NY黄金价格中期筑底的预期使得投机资金开始逢低做多。目前由于NY黄金还没有完全站上1290日元一线，预计在下一州的持仓变化中我们依旧能够看到黄金小幅增仓的变化。