Lgmi：成本上升钢价震荡趋弱 钢企盈利或面临收缩

　　导语：2019年4月份兰格生铁成本指数为104.4点，较上月下降0.1点，降幅0.1%（上月升幅4.8%）（详见图1）。同期，兰格钢铁综合价格指数呈震荡小幅回升局面，3月份兰格钢铁综合价格指数均值为155.7，较上月上升2.6%（上月上升1.5%）。4月份成本指数微降而钢价指数升幅明显，可见，4月份钢企盈利空间有所提升。

　　图1 兰格生铁成本指数走势图

　　一、2019年4月成本和盈利分析

　　从图1兰格生铁成本指数走势图可以看出，2019年4月份的生铁成本指数呈持续下降走势，由月初的106.9点降至月末的101.8点，均值较上月下降0.1%。

　　按照钢厂30天左右的炉料库存周期，研究2019年4月份炉料成本，需要先分析一下3月份的铁矿石、焦炭市场行情：

　　3月份铁矿石市场小幅下跌。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，3月份唐山地区66%品位干基铁精粉平均价格为777元，较上月下跌12元，跌幅1.5%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港(600017)市场平均价格为630元，较上月末下跌4元，跌幅为0.6%。

　　3月份冶金焦价格略有上涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，3月份唐山地区二级冶金焦平均价格为2013元，较上月上涨15元，涨幅为1.8%。

　　总体而言，由于3月份铁矿石的下跌、焦炭价格的上涨，传导至钢厂的4月份平均生产成本与上月微幅下降。兰格钢铁云商平台成本监测数据显示，4月份生产的普碳方坯成本价较上月同期下跌1元，基本持平。

　　图2 主要钢材品种盈利水平

　　图2是兰格钢铁云商平台监测的各主要钢材品种的盈利能力曲线对比。从图2可以看出， 4月份7大品种测算毛利呈明显上升态势，4月各品种平均毛利较上月上升120-236元/吨；其中三级螺纹钢毛利上升最多，为236元/吨；钢坯毛利上升最少，为120元/吨；其他品种盈利上升幅度在146-231元/吨之间。成本稳定、钢价上涨和减税让利共同作用下，4月份钢企盈利明显提升。

　　二、2019年5月份钢企盈利展望

　　2019年1季度钢铁行业盈利同比大幅下降

　　2019年一季度，尽管钢价呈现阶段性震荡小幅上行态势，但经历去年11月份断崖式下跌，一季度的修复程度较为有限，整体钢价弱于去年同期。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2019年一季度，兰格钢铁综合钢材价格指数均值为148.1，同比下降6.7%。

　　而在淡水河谷溃坝以及澳大利亚飓风等影响下，铁矿石价格有所上涨，带动钢铁行业成本上升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，一季度，进口铁矿石平均价格为79.2美元/吨，同比上涨10.0%。同期，兰格钢铁成本指数均值为101.6，同比上升2.2%。在价格下压和成本上升的共同合力下，钢铁行业利润的大幅下滑成为必然。

　　从国家统计局公布数据也可以看出，一季度，钢铁行业在营收增加的情况下，由于成本的上升，行业利润明显收缩。2019年1-3月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入15963.5亿元，同比增长10.3%；利润总额415.6亿元，同比下降44.5%。

　　钢铁行业实施超低排放 助力行业转型升级

　　4月底，生态环境部联合发改委等五部委联合印发《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》，意见指出：对完成超低排放改造的企业，加大税收、资金、价格、金融、环保等政策支持力度，强化企业主体责任，严格评价管理，强化监督执法。到2020年底前，重点区域钢铁企业超低排放改造取得明显进展，力争60%左右产能完成改造；2025年底前，重点区域基本完成，全国力争80%以上产能完成改造。

　　该意见是对政府工作报告提出的加强污染防治和生态建设大力推动绿色发展的落实和保证，将有助于推动钢铁生产工艺、产能布局、市场环境向更先进、更均衡、更健康的方向发展，对于钢铁行业实现绿色发展具有重要推动作用；将有力促进钢铁工业转型升级，实现钢铁工业高质量发展。

　　5月份钢企盈利或面临收缩

　　4月份钢铁社会库存持续下降，去库存速度较去年有所加快；但4月以来高位释放的产量将对市场将形成压制，预计5月份钢材社会库存降速趋缓。目前中美贸易谈判也存有一定不确定性；而年初以来钢铁市场已持续震荡上行4个月，钢价存在一定高位风险；预计5月份钢铁市场将面临一定调整压力，钢价或呈现震荡趋弱局面。

　　就原料成本来看，由于国产铁精粉、进口铁矿石在4月份呈现明显上涨态势，使得5月份钢铁生产成本趋于上升，兰格钢铁研究中心预计5月份钢企盈利空间或面临收缩。

　　作者：兰格钢铁研究中心王国清，转载务必注明出处