金山论期：夜盘及5月20日期货操作策略

　　有色金属

　　【沪铜】逢高以空为主

　　智利国家铜业公司（Codelco）今年第一季度产量为37.09万吨，比去年第四季度下降 27%同比也下降17%。这是Codelco2008年以来最低水平，今年年初的暴雨导致运输道路中断，再加上矿井老化问题致使第一季度铜产量全线下降。国际铜业研究小组：预计全球精炼铜市场2019年供应短缺18.9万吨， 2020年供应短缺25万吨。其中预期2019年全球精炼铜产量预计将增加2.8%，2020年增加1.2%；2019年全球表观精炼铜消费量将增加约 2%，2020年将增加1.5%。沪铜1907，开盘小幅冲高，午后一路下行，日线收中阴，从盘面看，铜跌势没有停止脚步，预计夜盘或下周一继续震荡下行，操作上逢高以空为主，注意47850压力。

　　【沪锌】短期陷入低位震荡 短线操作为宜

　　5月锌精矿加工费持续高位，四月生产瓶颈突破速度明显加快，湖南株冶产量明显提升，三立全面恢复，轩华、汉中、白银均有所恢复，其他因检修等原因减产企业预期集中于5-8月集中释放。消费端，下游快速恢复，整体恢复至去年同期水平。沪锌1906，夜盘滞涨窄幅震荡，白盘日内行情空头打压震荡回落，短期陷入低位震荡，操作上，短线操作为宜。

　　【沪镍】等企稳在（97200--97500）建仓买多

　　当前，印尼镍矿和电动汽车电池为镍价的主要影响因素。截止今年三月，印尼有约2493万镍矿石出口配额尚未使用。这意味着印尼镍矿石供应过剩。沪镍1906，昨日白盘行情横盘震荡，日线收阳，上涨1200点，夜盘高开窄幅震荡，企稳做多思路大幅获利，后市行情继续看涨，操作上继续以多单为主，回落企稳做多，反弹还有高点。镍1907整体震荡上行，小幅收高，尾盘涨0.18%，从趋势看，镍重新步入上升通道，操作上：建议投资者日内短空，长多，注意 98150压力，盘中遇到大幅跳水可以等企稳在（97200--97500）建仓买多。

　　黑金品种

　　【螺纹】企稳做多 反弹会继续新高

　　按照河北省生态环境厅2019年第二季度大气环境强化执法专项行动安排部署，唐山市生态环境局迅速行动，于 5月11日至25日在全市开展第二季度大气环境强化执法专项行动。螺纹1910，夜盘高开大幅上涨，今日白盘继续刷新高，日线收阳，之前评企稳做多思路兑现盈利，后续操作思路维持多单为主不变，企稳做多，反弹会继续新高。

　　【焦炭】逢低继续跟多 空单及时离场

　　焦炭供给端暂时高位暂稳，利润角度来看估值中性略低，唐山限产暂不及预期，钢厂开工略有下行，焦炭产业链库存略有下降，环保部通报山西焦化(600740)厂环保问题后供应缩减预期增强但未落实，短期钢厂利润有压缩可能，煤焦或有震荡，需关注基差走势、山西地区环保力度、唐山钢厂限产情况。焦炭1909从2079点开始 支撑展开反弹一路上行，连续三天大幅上线，并创新高，多头做多力量很强大，盘中没有回调迹象，今天小幅回调，又迅速拉起，尾盘步步走高，全天收中阳，预计夜盘或下周一继续震荡上行，操作上逢低继续跟多，空单及时离场。

　　【热卷】行情企稳做多 反弹将继续

　　热卷1910，夜盘强势上涨，白盘日内行情整体震荡上行，日线收小阳线，整体反弹走势，操作上以多单思路为主，行情企稳做多，反弹将继续。

　　能源化工

　　【原油】行情企稳做多 有望刷新近期高点

　　乌克兰管道运营商 Ukrtransnafta：已经恢复连接欧洲的石油管道运输；原油1906的，夜盘高开强势上涨，白盘早盘连续震荡上行，再创新高，午后震荡回落，尾盘迅速回升，日线收小阳线，整体为多头走势，操作上建议以多单思路为主，行情企稳做多，有望再次刷新近期高点。

　　【橡胶】以多单为主等待新高 下一目标位12500－12800

　　混合胶严查以及节前空头了结离场带动沪胶大幅反弹，但沪胶中长期基本面维持供应过剩格局，现货库存高位，目前产区新胶供应青黄不接，受利好带动沪胶短期偏强，但整体维持底部震荡格局。市场看涨情绪较浓，商家惜售手中库存，市场低价货源有限。橡胶1909，夜盘高开微幅冲高后一直维持高位震荡整理，整体上攻态势不变，今天的调整只是对之前一个交易日大涨行情的良性调整，有利于后市的进一步拉升，行情强势，操作以多单为主，后市行情有望继续震荡上行，等待新高，下一目标位12500－12800。

　　农副产品

　　【豆粕】调整到位企稳后参与多单

　　市场利空出尽，卖盘枯竭，同时中西部作物种植受天气影响而延误，进而刺激空头回补。远期到港预估下调，未来几周国内大豆及豆粕库存料将维持低位，豆粕基差仍有走强的空间。结合当前南美大豆供应充裕，油厂将大量开工及套保锁定利润。国内豆粕受非洲猪瘟影响，养殖户补栏积极性受抑，豆粕成交不佳，下游提货速度减慢，基本面压力较大，但豆油价格下行，油厂挺粕销售情绪浓，豆粕抗跌性强。豆粕1909，夜盘开盘高开直线拉升，再创新高后震荡回落，白盘延续回落调整，日线收上影阴线，行情整体走势看涨，但应注意到小时级别连续上行遇阻，后市做多需要耐心等待，调整到位企稳后参与多单，激进可以盘中实时把握回调空单。

　　【菜油】行情承压亦可参与空单 高抛低吸对待

　　目前豆油和棕榈油价格已经跌破了之前形成的技术性的上升通道的阻力位，整体处于空头节奏中。菜油受到中加关系影响短期走强，但政策面的事件无法把握，市场对后期价格的走向分歧很大，建议尽量规避菜油的单边敞口配置。菜油1909，今日期价冲高回落，整体收长下影阴线，技术上看日线短线承压，预期行情将进行复杂震荡整理，短线操作上，行情承压亦可参与空单，高抛低吸对待。

　　【豆油】回落企稳做多 参与波段上行

　　豆油1909，今日期价早盘延续强势上涨，午后小幅回调盘整，日线收长上影小阴线，后市行情整体看涨，操作上建议以多单为主，回落企稳做多，参与波段上行。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】