葛婉婉：产品创新、规则优化、服务实体 对外开放将是上期所的发展方向

上海期货交易所商品一部高级经理葛婉婉

　　10月20日，由江西铜业(600362,股吧)集团有限公司、上海期货交易所主办，金瑞期货承办的第八届中国有色金属现货期货互动峰会在深圳五洲宾馆举行。有色金属现货与期货业主管部门领导、知名经济学家、有色金属市场专家出席会议并发表精彩演讲。和讯期货全程参与专题图文和视频直播。

　　上海期货交易所商品一部高级经理葛婉婉，在会上发表“有色金属期货市场的发展与创新 ”主题演讲葛婉婉表示，近年来上海期货交易所规模稳步增长，从全球来看，2016—2018年上期所的成交数都是排在全球第一，2019年上半年排在场内衍生品的第一。

　　上期所有色金属规模上有所下降，但是价值影响力没有下降。经过20年的发展，上期所下一步要往以下四方面发展：一是产品创新，二是规则优化，三是服务实体，四是对外开放。

　　以下是葛婉婉的演讲实录：

　　陈晔：尊敬的各位领导、嘉宾、朋友们：

　　大家下午好！

　　我是上海期货交易所商品一部负责人陈晔，经过片刻休息，我们继续峰会的演讲环节，本节演讲主题是“企业风险管理创新”，我们邀请了3位嘉宾给大家做出分享。首先，有请上海期货交易所商品一部高级经理葛婉婉女士演讲，她演讲的题目是《有色金属期货市场的发展与创新》，大家欢迎！

　　葛婉婉：尊敬的各位领导、各位来宾，大家下午好！我是来自上海期货交易所商品一部的葛婉婉，非常高兴来到第八届中国有色金属现货·期货互动峰会，这个峰会走过了16年，已经成为国内影响力越来越大，很受注目的交流平台。

　　我们这个环节是企业的风险管理，首先由我为大家分享一下上海期货交易市场的发展。我的发言分为三个部分：1、上海期货交易所发展概况；2、上海期货交易所的发展历程；3、展望。

　　中国期货市场近年来发展非常迅速，今年也正好是70周年庆，至今我们也一共上市了70个衍生品，其中包括57个商品期货，6个商品期权，6个金融期货和1个金融期权。在成熟的衍生品市场是以金融期货和期权占比比较大，他们的商品期货和商品期权占比只有20%，而中国市场有自己的特点。我们发展比较迅速也已经成为全第二大期货期权交易市场。

　　上午我们领导也说过今年正好是成立20周年，20年前只有一个子公司，2019年我们下属的商务公司、IT公司、研究院，并且设立了新加坡一个海外办事处。今年我们有18个期货品种，2个期权品种，并且上线了标准仓单交易平台，产品日趋多元化。

　　从市场规模来看，近年来我们的交易规模是稳步增长，我们的成交金额是84.4万亿元，是20年前的172倍，规模的扩张还是比较明显的。

　　从全球的排名来看，我们从2016—2018年上期所的成交数都是排在全球第一。2019年上半年我们交易所上来说也是排在场内衍生品的第一。

　　如果再看一下最基础的有色金属的期货市场，首先从价格上来看，各品种的专家也说了很多，7个品种2018年的价格摆在一起来看除了镍涨幅比较明显，其他几个总体而言都在往下走。铜的波动性一直缩小，铝今年以来的波动相对比较平稳，铅锌还是延续跌势，只有镍上涨超过了50%的品种。刚才专家也说了，我们需要有故事，镍的供应增速有25%，需求增速超过了14%，所以反映在价格上是比较明显的。

　　从有色金属的成交规模来看，2019年前单季度6个有色品种成交2.3亿手，这是20年前的41倍，从成交金额来看6个月的成交金额27.6万亿元，占上期所的成交金额33%。

　　我们可以看镍的价格上成交规模有比较明显的增加，这跟我们推出的降低手续费积极相关的。锌、铜、铝和铅的成交量有不同幅度的下降，总体而言，有色金属的规模有所降低，吸引力和波动性有所下降。

　　再看一下连接期货和现货的交割，去年期货交割总量是231.3万吨，其中铜占到了50万吨，今年前三季度期货交割量是155.2万吨，跟去年相比铜有所下降，锌镍有所上涨，锌上涨的比率不是很大。

　　我们有113个国内注册品牌，国外注册品牌有40个，铜的注册品牌国内占了29个，是国内产量占比72.5%，镍、锌国内注册品牌占比产量还是比较高的。

　　有色金属期货仓库布局，我们主要布局在长三角和长江地区，我们也会布局在新的集散地。铝增设了5个仓库，往北延伸到了天津和辽宁，往西南也转到了重庆。

　　我们再看一下这6个品种的库存，也出现了一个分化，可能铝从2018年都是处于下降的趋势，铅锌波动比较大，到了上周五铜期货6.3万吨。库存到底有没有对价格起到一定的作用呢？因为影响价格因素太多了，库存只是其中一个变量之一，但是这个市场上大家都会关注，包括伦敦、纽约放到全球的盘里看，这只是非常小的一部分。我们跟外盘也相互关系，某些品种和时段也会跟伦敦之间库存出现此此消彼涨的状态。

　　我们的有色金属规模上有所下降，但是价值影响力没有下降。证监会每半年一年会对全市场的品种进行功能评估，功能评估指标非常多，概括起来套期保值类、风险运行类。这几类是相对而言比较成熟的期货品种，服务实体功能的发挥一直也是比较好的。

　　这部分我想跟大家聊一下有色金属期货市场服务实体经济，一共有三个方面。宏观大家很熟悉了，期货价格是成为国家部委检测宏观经济运行状态和时时宏观经济调控的重要参考指标。微观上有一些行业确立了市场化道路，构建了以期货价格为基础的市场化价格体系。最后一个是多层次商品体系，以商品期货为主干，向上生长研发推出上期所有色金属指数、铜期权等衍生产品，向下扎根做优做强上期标准仓单交易平台。

　　今天上午陈总的PPT中提到江铜在十多二十年前用期货市场是用来解决90年代的债务问题、规避企业风险和提升产品质量。金融市场通过不断地发展自身扩充我们的场景，扩充我们的层次，目的是为了现货企业或者是实体经济提供更多元化的选择，你们在运营更多的工具为企业的经营来保驾护航。

　　最后一部分是一些展望，我们上期所经过20年的发展，下一步要往哪些方面走，这里有几个侧重点，一是产品创新，二是规则优化，三是服务实体，四是对外开放。

　　一、产品创新，是我们一直在提的，以期货市场为主，衍生品市场和现货平台共同发展。具体来说在期货方面和有色方面，明年会尽快推出氧化铝期货，并加强稀土、镁、工业硅等储备品种的研究，在期权方面会加快铝和锌期权的上市。

　　在现货平台方面，去年的标准仓单交平台上线以来反响非常好，我们希望通过这个平台来进一步加强期货和现货的联动，提高仓单的功能，比如说铜杆不适合在平台上交易的，也考虑在仓单上进行上线考虑。

　　二、优化规则，优化合约规则，深入研究针对产业客户的套保优惠政策，降低产业客户交易成本，使期货市场更有效地为有色金属行业服务。改善合约连续性，为提升不活跃合约的流动性，实现主力合约连续轮转，我所出台《上海期货交易所做市商管理办法》，在镍期货制定合约上试点，取得显著成效。优化交割，优化有色交割仓库布局，上边上游企业交货、下游企业提货，提高生产经营效率，积极继续开展国内外品牌注册工作，扩大可交割资源。

　　三、服务实体。金融要服务实体经济也是上期所一如既往推行的，去年牵头研制了并且工信部颁布出台的《有色金属冶炼产品编码规则与条码标识》，我们牵头来编制标识和自动识别技术在有色行业中的应用，促进全产业链的信息化和生产效率和规范的提高。我们是首家创立了产业培训基地的交易所，交易所还有期货大讲堂、月度论坛、行业机构联合培训等形式，开展多层次的企业培训。加深市场调研，根据实体经济的切实需求来发挥期货市场的功能。

　　四、对外开放。是最近年来中国非常热门的词汇，我们的大门只会越开越大，金融市场开放的步伐也明显提速，已经放宽了外资的银行、保险、期货等在逐步放宽。去年3月份原油期货挂牌为契机，下一步在有色金属比如说铜期货试点国际化合约来进一步开放国际化程度。

　　在走出去方面设立了境外办事处在新加坡，接下来会在迪拜或者是香港扩充驻点，在交割仓库也会考虑如何在境外设立交割仓库。

　　会加强跟“一带一路”沿线国家的合作以及境外交易所的合作，这对大家来说不管是那个行业都是既有挑战又有机遇，期货公司如果期货业放开以后到底是狼来了还是可以寻求到更多的合作机会和增长机会，我觉得大家可以有更多的思考，在学习中共同成长。对所有层次不同方面的机构都是一样的，总的来说这大方向肯定不变，无论是什么行业，现在中美谈判最新出炉的成果我们都在期待，我们拭目以待，在这个过程中寻找到跟你企业相互契合的增长点和机遇，这还是非常有作为的市场。

　　以上是我对上期所的发展以及对未来的展望做的分享，谢谢大家。

　　陈晔：谢谢葛婉婉女士的精彩演讲，上海期货交易所多措并举，积极推动有色金属期货服务实体经济。下面有请北大方正物产集团有限公司副总裁兼首席金属分析师陈进华先生演讲，他演讲的题目是《有色金属贸易新时代风险管理3.0》，大家欢迎！