云数据：元旦前商品激情上演，贵金属领涨

　　【行情回顾】

　　文华商品指数全天大幅减仓75万手，下跌0.17%报149.27点，12月累计上涨2.32%，2019年上涨2.35%，全年涨势几乎是有赖于年末商品连续上行。周二指数增仓冲高之后在22:50附近出现跳水，低位盘整之后，早盘减仓继续跳水守住149.21点，震荡反弹也是乏力之后，下午走势继续羸弱，2019年最后一天市场减仓明显，在原油下行之后引发了化工板块整体的波动加大，PTA的跳水近乎触及了跌停位置，盘整运行5500下方。此外，苯乙烯打破僵局领跌，形成强弱转换。甲醇也是增仓施压考验均线支撑，调整加大之后我们的多单也是阶段性离场，等待新的企稳机会。尿素低位走势回暖独强，震荡走升行情注意均线争夺未能能否企稳。原油板块下探至MA10和MA5之间的位置，强势上涨行情出现变化，燃油也是从创新高位置减仓回落。前两日强势的软商品也是出现滞涨，高位创新高突破之后，注意均线和平台带来的支撑。有色整体波动不大，盘整运行格局延续，不过也是注意继续下破失守均线面临的调整压力。黑色整体表现强劲，双焦领涨，钢材也是均创新高位置，但在当前需求淡季还是谨慎追涨，轻仓波段性参与为主。油脂冲高减仓回落之后增仓企稳，整体领头羊走势延续，趋势性上涨判断不变。饲料板块冲高滞涨，整体阻力犹在，但指数企稳之后注意支撑之上的买入机会。贵金属继续高亢，地缘因素升温，同时中国春节需求效应也还是提振效果。

　　商品指数沉淀资金1143.17（-23.48）亿元，其中：化工流出9.03亿元，黑色流出4.14亿元，有色流出4.68亿元，贵金属流入7.65亿元。甲醇增仓7.3万手下挫近40元，焦炭增仓4.9万手冲击前高；PTA减仓21万手盘中近乎跌停，豆二减仓19万手震荡微红。领涨品种不锈钢（1.77%）、焦炭（1.15%）和铁矿石（1.09%），领跌品种燃料油（-2.83%）、甲醇（-1.75%）和PTA（-1.66%）。

　　股债方面：周二（12月31日），2019年最后一个交易日，沪深两市日内窄幅震荡，沪指尾盘借周期股上攻之势力突破3048高点，刷新5月缺口以来新高。个股整体涨多跌少，走势较为平稳。2019年正式画上句号，市场在一季度经历轰轰烈烈大涨后连续调整，多空双方在3000点附近激战已久，但已有多个板块个股回到3288对应位置，多只龙头股连创历史新高。大消费、大金融、科技股你来我往交替上攻，市场风格切换迅速。

　　指数方面，上证指数收报3050.12点，年内涨幅22.3%，为2014年以来最佳表现；深证成指收报10430.77点，今年涨超44%，创近十年最佳表现；创业板指收报1798.12点，年涨43.79%。大指数方面，沪深300涨逾36%，上证50涨33.58%。年内最牛指数为深证100(159901)指数，涨幅达55%，100只个股有21只个股实现翻倍，仅8股下跌。

　　12月31日，国债期货收盘涨跌互现，10年期债主力合约跌0.05%，5年期债主力合约涨0.03%，2年期债主力合约涨0.01%。现券窄幅波动，成交清淡。截止15:15，10年期国开活跃券190215下行0.38bp报3.575%，成交仅有65笔；10年期国开次活跃券190205下行0.5bp报3.675%；10年期国债活跃券190006上行0.25bp报3.155%，5年期国债活跃券190004下行1.02bp报2.815%。

　　【原油专题】

　　原油（SC2002）: 今日减仓0.71万手，下跌5.8元或1.19%，报483.5元/桶。周二INE原油主力增仓走升至494.2之后转弱，在外盘跳水之后跌至481.2元的位置，随后震荡走升承压在487的位置，随后是减仓盘整运行，整体在击穿MA5之后强势上涨格局打破，此外，在盘中失守MA10支撑之后，多单则暂时止盈规避了，481的位置继续失守下破之后注意参与短空，在连续上涨油价一旦出现调整，幅度或将不小，因此多单暂时不建议主动介入，除非震荡之后盘稳，亦或高位再创新高。布伦特原油主力在高位也是创新高之后回落，出现调整走势，但在MA10支撑的情况下，油价还是维持着涨势，在没有下破之前持多观点，因此在抗跌情况下，对INE原油也是个支撑，短期试单控制好止损。

　　燃油（FU2005）: 今日减仓6.72万手，下跌63元或2.83%，报2163元/吨。燃油今日减仓的情况下出现了大幅回调的走势，期价夜盘冲高之后没有延续强势上涨节奏，受到整个板块调整的影响，也出现了冲高回落的走势。期价目前测试有可能在次测试10日均线的重要支撑，如果支撑有效那么上涨形态没有被破坏，多单减仓续持。但是投资者要注意一但下破支撑那么短期有可能出现见顶的行情。

　　沥青（BU2006）：今日减仓4.13万手，上涨4元或0.13%，报3188元/吨。沥青今日同样减仓的情况下出现了比较明显的洗盘行情，期价冲高之后没有持续性，盘中回调迹象比较明显。但是日线来看期价依旧处于强势上涨形态，5日均线的支撑有效，建议多单有底仓的继续持有。没有持仓关注启稳之后低吸布局多单的机会。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日增仓3.22万手，上涨24元或0.68%，报3569元/吨。周二螺纹钢5月主力合约在3535附近企稳增仓走升，在冲击3550回落之后幅度不大，继续中继之后形成企稳并再创月内新高，均线再度全部站稳之后，平台位置也是上行企稳，整体维持偏多判断，但在淡季需求阶段，对应高度还是谨慎待之，不过期货是个预期，从长期角度看好的情况下，维持坚挺或再度走高也是有可能的，因此控制好止损的同时仍可常识性买多，高位注意3620附近争夺，短线支撑关注3540附近位置。1月在创新高之后逼近3800的位置，高位注意在3830附近争夺，3750附近为短线支撑。10月均线盘整企稳，在突破3421之后建议可主动布局多单，低位支撑3355附近。1-5价差213元（-30），5-10价差162元（+7）。

　　热卷（HC2005）：今日增仓2.95万手，上涨26元或0.73%，报3592元/吨。周二热卷5月主力合约震荡守住3550上方之后，增仓持续性走升，站上3580之后，进一步夯实升至3614的位置，不过尾盘回落之后跌回3600下方，创新高之后市场整体重心出现上移，但是还是未能出现企稳格局，因此在追高风险之下，还是轻仓谨慎参与，目前均线支撑有效的情况下，关注在3550附近支撑表现，之上低吸，低位关注5329附近支撑，平台夯实之后常识性买入。1月冲高3792之后回落，没有突破整数位，维持高位震荡。10月注意在3440突破之后的多单布局，低位关注3375附近支撑。1-5价差173元（-22），5-10价差164元（+6）。

　　铁矿（I2005）：今日减仓2.18万手，上涨7元或1.09%，报648.5元/吨。周二铁矿石5月主力合约震荡企稳在641上方，持续性走升之后，冲击651的位置还是未能站稳，但是在螺纹和热卷的强势带动下，也是烘托出了强势氛围，整体在20日均线支撑有效的情况下，可尝试低吸轻仓介入，高位在企稳651的情况下，可继续主动试多，但整体空间目前来看还是相对有效，高位注意在662附近阻力争夺。1月在减仓强势下突破700大关，现货升水的情况下，空头离场较多，预计后市在利多催化下，5月空间也是大概率达到此位置。9月在587附近守住，震荡走升之后关注614附近争夺，企稳跟多或轻仓低吸。1-5价差69.5元（+28），5-9价差45.5元（-）。

　　焦炭（J2005）：今日增仓4.89万手，上涨21.5元或1.15%，报1883元/吨。周二焦炭5月主力合约在开盘低探1833之后震荡走升，早盘增仓拉涨之后最高升至1887的位置，高位震荡运行的情况下，守住1877的位置，整体在1825附近低点支撑有效的情况下，多单或也存在抬高机会，高位在夯实1875之后关注创新高的跟多机会，支撑目前继续是放在1825上方。1月在1935企稳之后走强盘中创新高，对远月存在支撑。9月在20日均线下破收回拉涨，低吸的同时注意在1853突破跟多机会。1-5价差76元（+3），5-9价差35元（-3）。

　　焦煤（JM2005）：今日减仓1.50万手，上涨9.5元或0.82%，报1164.5元/吨。周二焦煤5月主力合约在1155企稳之后减仓走升，最高升至1177下方，午后走势出现一定调整压力，不过在跌势结束转升之后，短多操作在1155之上仍可执行，此外在均线夯实之后可主动跟多，高位则有望继续冲击1200整数位，没有夯实前追高不建议。1月走势继续是低位徘徊，虽然未能夯实1210位置，但也是出现止跌，震荡运行下，对远月压力缓解。1-5价差67元（+19.5），5-9价差38元（+15.5）。

　　郑煤（ZC2005）：今日减仓0.93万手，下跌0.4元或0.07%，报556.8元/吨。周二动力煤5月主力合约在560下方承压回落之后盘整运行，整体在555之上运行的情况下，维持偏强判断，震荡走升的情况下，目前是多单低吸的同时注意控制好阶段性止盈，尤其追涨操作介入的。低位支撑参考10日均线552附近位置。1月在551承压之后跳水最低跌至544.6的位置，整体弱势下对远月存在一定压力。9月在均线支撑下震荡上行，整体趋势转变之后低吸同时注意在553附近继续夯实之后的买进机会。1-5价差-12元（-4.4），5-9价差7.8元（+1.6）。

　　玻璃（FG2005）：今日减仓1.13万手，下跌5元或0.34%，报1479元/吨。周二玻璃5月主力合约在冲高1495的新高之后跳水，减仓震荡下挫至1473之后止跌回升震荡运行在1478附近，尾盘上冲也是乏力，不过在守住均线附近支撑的情况下，震荡上涨格局延续，操作上建议还是低吸为主，支撑参考1470的位置。1月在1480夯实之后强势打开，空头减仓离场之后，期价升至1500上方，对远月存在支撑。9月在1477新高回落，震荡支撑关注1450附近，支撑维持强势低吸思路。1-5价31元（+31），5-9价差16元（-3）。

　　【农产品(000061,股吧)板块】

　　豆粕（M2005）：今日增仓2.32万手，下跌3元或0.11%，报2772元/吨。豆粕今日继续增仓的情况下没有延续昨日强势上涨的行情，期价冲高回落为主。2800整数关口的压力位还是非常显著的。建议投资者有低位多单的话可以逢压力位附近减仓。而没有持仓的投资者不建议在这个位置追多。日线来看依旧是宽幅震荡的走势。

　　菜粕（RM2005）：今日减仓0.78万手，上涨5元或0.22%，报2327元/吨。菜粕今日减仓的情况下出现高位调整的行情，期价收盘站上60日均线的支撑，那么后市继续反弹的概率大增。但是投资者还是需要关注资金的流入情况下，没有增仓的推动期价大幅走升的空间也受限。反之期价一但跌破60日均线重回宽幅震荡的概率大增。

　　豆油（Y2005）：今日增仓1.19万手，上涨44元或0.65%，报6808元/吨。豆油今日增仓的情况下继续走升，目前豆油库存处于偏低水平，临近春节需求的带动下，对盘面的利多气氛是显而易见的。豆油12月12日开始布局多单，一直持有到现在，牛市行情已经启动，趋势在，持仓在，切勿摸顶做空。今日期价在创新高，强者恒强。

　　棕榈油（P2005）：今日减仓2.27万手，上涨50元或0.79%，报6362元/吨。棕榈油今日增仓的情况下延续涨势，受到外盘马棕持续大幅走升的带动下，内外盘共振、多周期共振、基本面与技术面同样共振的情况下，棕榈油目前已经处于牛市行情。那么期价在上周还是给了投资者低吸布局多单的机会，目前追涨止损较大，没有持仓的话建议等待回调买入机会。建议投资者保持多头思路，继续持有多单。切勿摸顶。

　　郑油（OI2005）：今日减仓0.58万手，上涨2元或0.03%，报7720元/吨。郑油今日减仓的情况下延续高位调整的走势，但是上涨的趋势没有变化，只是在节奏中出现调整。目前整个油脂板块轮番上涨，郑油回踩5日均线之后启稳，日内试多单为主。

　　苹果（AP2005）：今日增仓0.80万手，下跌22元或0.28%，报7738元/吨。苹果今日继续增仓的情况下延续弱势阴跌的走势，期价在创近期新低。目前日、周线已经处于偏空的形态，建议投资者多单回避，但是由于苹果这波下跌比较突然，错过了最佳进场点。追空需谨慎。

　　红枣（CJ2005）：今日增仓0.15万手，上涨15元或0.14%，报10915元/吨。红枣今日增仓的情况下还是在震荡区间反复，10750区间下沿的支撑起到了支撑作用，建议投资者日内参与为主，由于持续性的减仓，振幅也明显开始收窄，无序波动开始增加，操作难度较大，短线参与。

　　白糖（SR2005）：今日减仓0.76万手，下跌19元或0.34%，报5581元/吨。白糖今日减仓的情况下出现高位调整的行情，期价在2019年年末突破了许久的震荡区间走出强势反弹行情。日线来看依旧处于偏强的形态，建议投资者继续保持偏多的思路，有低位持仓的继续持有。而没有持仓的耐心等待这波调整之后的介入多单机会。

　　鸡蛋（JD2005）：今日减仓1.28万手，上涨34元或0.96%，报3592元/500千克。鸡蛋今日减仓的情况下没有在创新低，跌势暂时放缓，但是下跌的形态没有改变，期价没有触及到5日均线。建议投资者关注反弹至5均线突破失败回落的时候寻找布局空单的机会。这个调整也是给了没有持仓的投资者在次入场的机会。

　　【化工板块】

　　甲醇（MA2005）：今日增仓7.35万手，下跌39元或1.75%，报2184元/吨。甲醇今日多空频繁换手的情况下，期价出现了冲高回落的行情。日内的波动比较大，受到TA夜盘洗盘的影响，整个能化板块均出现调整，那么甲醇持续回落，跌破2190附近的平台支撑触发止赢离场。接下来关注下趋势线附近的支撑作用，如果支撑有效的话等待启稳继续试多的机会。

　　PP（PP2005）：今日减仓1.36万手，下跌53元或0.69%，报7582元/吨。PP今日减仓的情况下没有延续反弹的行情，期价结束4连阳日内跌破60日线均线之后开始回落。那么多单触发止损离场，期价在次回到了宽幅震荡的走势，建议投资者暂时观望。均线交织，反复洗盘的概率大增。

　　PTA（TA2005）：今日减仓20.51万手，下跌84元或1.66%，报4972元/吨。TA今日出现了巨震行情，夜盘临近收盘受到多头集中平仓的影响下，期价瞬间大跌接近跌停价，随后有大幅反弹，这么一来一回波动了422个点。随后TA一直横盘到收盘。2019年的最后一个交易日TA还是给投资者上了一课，开仓之后一定要设好止损。

　　橡胶（RU2005）:今日减仓0.52万手，下跌25元或0.19%，报12960元/吨。橡胶今日小幅减仓的情况下震荡走升为主，期价盘中触及20日均线的压力位突破失败，日线来看期价已经有筑底走强的迹象。建议投资者继续关注低吸建仓多单的策略，本轮调整之后测试了趋势线的支撑确认有效，看好后市的反弹的行情。

　　PVC（PVC2005）：今日减仓0.36万手，下跌15元或0.23%，报6525元/吨。PVC今日减仓的情况下保持震荡走势，期价尝试20日线的压力位失败，如果继续增仓突破20日线的话期价有可能继续试探6580附近的平台压力位，今日振幅不大，观望为主。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2003）：今日增仓2.25万手，上涨410元或0.37%，报112130元/吨。沪镍今日增仓的情况下出现了调整的行情，目前日均线有交织的继续，那么短期有可能展开震荡的行情。建议投资者密切关注下外盘伦镍的走势，内外盘联动性较强，下方20日均线有支撑，上方40日均线有压力。日内先回调之后V反，波动较大，洗盘迹象明显。

　　沪锌（ZN2002）：今日减仓0.91万手，下跌155元或0.86%，报17950元/吨。沪锌今日减仓的情况下没有延续反弹行情，开盘触及40日均线的压力位失败开始回落，期价收盘跌破18000整数关口的支撑，且日均线都有下破的情况下，有在次转弱的迹象。

　　沪铝（AL2002）：今日减仓0.33万手，上涨20元或0.14%，报14110元/吨。沪铝今日减仓的情况下止跌小幅调整为主，但是日线上破坏了上涨的形态，盘整尝试反弹乏力。建议投资者关注下5均线的压力位能否形成突破，站上均线支撑之后在次回到反弹节奏，可以考虑接回多单。

　　沪金（AU2002）：今日减仓1.51万手，上涨1.64元或0.48%，报343.56元/克。沪金今日减仓的情况下出现反弹行情，期价触及5日均线支撑之后开始启稳走升，这个走势还是符合预期的，期价在创近期新高，重心稳步抬升。国际市场来看，现货黄金价格升破1520美元关口，刷新9月26日以来新高1524.23美元，美元走疲为金价提供支撑，不过市场对国际贸易局势的乐观情绪可能限制金价上行空间。今日为2019年最后一个交易日，金价有望录得2010年来最佳年度表现，目前已上涨了约18%，主要受国际贸易紧张局势及全球主要央行纷纷放松银根的提振。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

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