晨先财经：2月28日期货操作建议

　　一、股指

　　1.技术面：股指2003合约周三小幅高开后震荡回落以小阴线报收4077.8（上一日价格4076），短线承压5均明显，指标存在调整需求，回调或还有力度，周线级别属于对大阳线的良性休整，预计回调力度不会太大，暂以短空中多思路看待

　　2.基本面：全球股市连续下挫，受此拖累A股暂时结束反弹；央行5000亿降息资金驰援，三大举措力挺企业复工复产，降准降息仍有空间​。当前下跌主要受外围疫情扩散的影响，后市随着复工升温、逆周期调节政策加码和基建稳增长​会有所改观。

　　3.操作建议：周五背靠5均逢冲涨乏力做空，短线单有利即可；波段思路待​回调结束的信号再恢复做多。

　　二、沪铜

　　1.技术面：沪铜2004合约周四放量回落阴线报收45440（上一日价格45630），昨天的文章提到过“期价已脱离46000多空争夺选择了方向向下，该线之下继续做空”，现已得到盘面认可，往下还有空间。

　　2.基本面：上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨~贴水140元/吨，平水铜成交价格45320元/吨~45400元/吨，升水铜成交价格45340元/吨~45420元/吨​。新冠肺炎疫情连续多天好转，疫情顶部已出现，恐慌情绪缓解，后期疫情逻辑或渐渐转向经济逻辑。当下市场焦点转向复工节奏，尽管全国各地复工已经逐步进行，但在物流和人员限制下，实际有效性仍或需要时间，预期仍占主导，考虑到铜锌等春节冶炼持续进行（供给冲击不大），疫情导致企业成品胀库和原料供给短缺，若时间持续较久可能导致被动减产的可能性，后期一旦人员物流全部解决，处理成品资金压力可能优于解决原料扰动，这是大的波动节奏，望投资者能密切把握，了解短期和中长期的思路差异。

　　3.操作建议：盘中表现滞涨继续逢高做空，收低即可隔夜。

　　三、螺纹

　　1.技术面：螺纹2005合约周四放量回落阴线报收3419（上一日价格3447），形态属于震荡回落，短线指标有回调需求，周线承压60均，大方向无法猜测，短期易跌难涨。

　　2.基本面：上海螺纹3450，钢坯3080，钢厂开工率62.71%，社会库存1133万吨，钢厂库存714万吨。钢材复产开工部分仍有望进一步推后，盘面利润合理偏低，中上游库存堆积，库存压力增大，受疫情影响需求全面停滞，后期螺纹期现同步下跌仍有望延续。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险显现，房地产投资生产需求也将大打折扣，后期关注疫情动向及对经济的影响变化。当前基差和供给收缩一定程度上保护下跌空间，关注现货补跌情况。

　　3.操作建议：背靠3440逢高做空，止损3460，日内急跌止盈。

　　四、焦炭

　　1.技术面：焦炭2005合约周四放量下跌以大阴线报收1805（上一日价格1844），形态属于继跌，周线指标出现调整信号，短空思路​对待。

　　2.基本面：国内建筑业复工复产有限，钢厂利润受到挤压，市场对需求忧虑情绪增加​；目前焦企开工处于高位，煤炭供应紧张问题也随着运输解禁得以缓解，河北、山东及陕西部分钢厂启动调降政策，部分焦企已经落地执行，​且不排除后期钢厂继续对原材料打压的可能。

　　3.操作建议：周三盘后文中我们提示了止盈掉1830前期低位多单，并且跌破60均短空，思路得到认可，如需盘中提示可联系微信：13671260157，周五继续背靠1820逢高做空，尾盘收于1800之下​隔夜。

　　五、橡胶

　　1.​技术面：橡胶2005合约周四冲高回落报收11235（上一日价格11325），这里的光头阴线属于继跌形态，周日线指标共振偏弱，建议​顺势做空。

　　2.基本面：蝗灾造成对农产品(000061,股吧)产量担忧造成联动上涨。但供给来看，蝗灾对粮食作物影响较大，对橡胶树影响有限，目前橡胶处于停割期，泰国南部原料少量供应，目前加工厂库存2-3个月，泰国加工厂因中国需求缩减开工小幅回落。港口运输压力较大。需求方面，国内轮胎厂开工率约14%左右，同比下降20%左右，但环比上月有小幅提升。目前轮胎厂原料或能供应至3月上旬，轮胎成品库存1.5个月，对天胶刚需降低。轮胎厂及其下游代理商、经销商轮胎库存高位，轮胎厂至港口运输疏通缓慢，国内工业、基建作业影响巨大，短期轮胎内销外销情况均欠佳。天然橡胶全产业链上中下游库存压力巨大，需求极度低迷。

　　3.操作建议：背靠11300逢高追空，止损建议150点左右，目标​先看11000附近。

　　六、棉花

　　1.技术面：棉花2005合约周四低开低走阴线报收12625（上一日价格12805），形态属于继跌，预计短线还有回调力度，而周线虽完成了二次探底，但指标缺乏共振，短空中多思路看待。

　　2.基本面：中国棉花价格指数13342元/吨(-23元/吨)，新疆棉花现货均价13350元/吨(-50元/吨)，山东棉花现货均价13353元/吨(-40元/吨)，国储棉轮入均价13701元/吨，中国纱线价格指数20550元/吨。节前皮棉已基本完成加工入库，疫情对棉花总供应量影响不大。下游受疫情影响需求持续疲弱，但纺企内库存已降至较低水平，复工后存在一定补库需求。当前纺织企业开工率虽依旧偏低，各地政府支持企业复工复产的政策陆续出台，复工加快预期增强。利润监控数据显示，棉花下游的棉纱测算利润保持向上修复，中美贸易关系缓和，尽管目前进口棉利润依旧亏损，由于我国常年面临的棉花净缺口需要由进口棉弥补，后期国内棉价有望向进口棉价靠拢。总体看短期内棉花需求量依然不容乐观，此外新冠疫情的多国蔓延导致外围市场避险情绪升温，但国内棉价不宜过分看空，预计近期棉价将保持弱势震荡。

　　3.操作建议：周四我们按计划将13000—13100布局的多单进行了锁仓处理，耐心持有，等释放完这波回调动能届时再止盈掉空单只持有多单。