晨先财经：3月2日期货操作建议

　　一、股指

　　1.技术面：股指2003合约周五跳空低开低走以中线报收3925.8（上一日价格4077.8），昨天文中提到过“短线承压5均明显，指标存在调整需求，往下还有力度”，当前盘面给出验证，且比我们预期的更弱许多，这里已经跌破4000重要关口，波段回落正式开启。

　　2.基本面：全球股市连续下挫，受此拖累A股暂时结束反弹；央行5000亿降息资金驰援，三大举措力挺企业复工复产，降准降息仍有空间。当前下跌主要受外围疫情扩散的影响，后市随着复工升温、逆周期调节政策加码和基建稳增长会有所改观。

　　3.操作建议：周一视盘中冲涨乏力逢高放空，尾盘收低可考虑隔夜。

　　二、沪铜

　　1.技术面：沪铜2004合约周五放量下跌打出新低，尾盘以大阴线报收44390（上一日价格45440），之前的文章提到过“期价已脱离46000多空争夺选择了方向向下，该线之下继续做空”（周三原话），现已得到盘面认可且跌势顺畅，维持看空。

　　2.基本面：上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨~贴水140元/吨，平水铜成交价格45320元/吨~45400元/吨，升水铜成交价格45340元/吨~45420元/吨。新冠肺炎疫情连续多天好转，疫情顶部已出现，恐慌情绪缓解，后期疫情逻辑或渐渐转向经济逻辑。当下市场焦点转向复工节奏，尽管全国各地复工已经逐步进行，但在物流和人员限制下，实际有效性仍或需要时间，预期仍占主导，考虑到铜锌等春节冶炼持续进行（供给冲击不大），疫情导致企业成品胀库和原料供给短缺，若时间持续较久可能导致被动减产的可能性，后期一旦人员物流全部解决，处理成品资金压力可能优于解决原料扰动，这是大的波动节奏，望投资者能密切把握，了解短期和中长期的思路差异。

　　3.操作建议：高位空单减持，新仓暂时不追，等待反弹背靠44800逢高再跟。

　　三、螺纹

　　1.技术面：螺纹2005合约周四缩量回落阴线报收3335（上一日价格3419），验证了昨日文中思路“形态属于震荡回落，短线指标有回调需求，周线承压60均，大方向无法猜测，短期易跌难涨”，周一继续找点做空。

　　2.基本面：上海螺纹3450，钢坯3080，钢厂开工率62.71%，社会库存1133万吨，钢厂库存714万吨。钢材复产开工部分仍有望进一步推后，盘面利润合理偏低，中上游库存堆积，库存压力增大，受疫情影响需求全面停滞，后期螺纹期现同步下跌仍有望延续。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险显现，房地产投资生产需求也将大打折扣，后期关注疫情动向及对经济的影响变化。当前基差和供给收缩一定程度上保护下跌空间，关注现货补跌情况。

　　3.操作建议：背靠3380逢高做空，止损3410，收低考虑隔夜。

　　四、焦炭

　　1.技术面：焦炭2005合约周五冲高回落以红色星线报收1789（上一日价格1805），形态依旧属于继跌，周线指标的调整信号还在，继续以短空思路对待。

　　2.基本面：国内建筑业复工复产有限，钢厂利润受到挤压，市场对需求忧虑情绪增加；目前焦企开工处于高位，煤炭供应紧张问题也随着运输解禁得以缓解，河北、山东及陕西部分钢厂启动调降政策，部分焦企已经落地执行，且不排除后期钢厂继续对原材料打压的可能。

　　3.操作建议：周三盘后文中我们提示了止盈1830前期低位多单，并且跌破60均短空，思路得到认可，周五提示背靠1820逢高做空也立马获利，空单在1810设置保护持有，如需盘中提示可联系微信：13671260157，新仓背靠1800跟进，目标1746。

　　五、橡胶

　　1.技术面：橡胶2005合约周五跳空低开后大幅下挫，尾盘以巨阴线报收10550（上一日价格11235），期价进入加速下跌的阶段，还将有惯性下冲，方向没变，但价位太低不建议再追，操作重心将转为保护空单利润。

　　2.基本面：蝗灾造成对农产品产量担忧造成联动上涨。但供给来看，蝗灾对粮食作物影响较大，对橡胶树影响有限，目前橡胶处于停割期，泰国南部原料少量供应，目前加工厂库存2-3个月，泰国加工厂因中国需求缩减开工小幅回落。港口运输压力较大。需求方面，国内轮胎厂开工率约14%左右，同比下降20%左右，但环比上月有小幅提升。目前轮胎厂原料或能供应至3月上旬，轮胎成品库存1.5个月，对天胶刚需降低。轮胎厂及其下游代理商、经销商轮胎库存高位，轮胎厂至港口运输疏通缓慢，国内工业、基建作业影响巨大，短期轮胎内销外销情况均欠佳。天然橡胶全产业链上中下游库存压力巨大，需求极度低迷。

　　3.操作建议：跟随笔者介入的空单目标位定的11000已经兑现，低位暂不追空，其他投资者可守住10750设保护测试目标位。

　　六、棉花

　　1.技术面：棉花2005合约周五跳空低开低走，尾盘封板跌停报收12180（上一日价格12625），形态属于加速下跌，临近前低位置，双底框架有走坏危险的迹象，该品种我们周三盘后提示了将多单锁仓，现亏损不大且已锁住，继续持有等待释放完这波回调动能。

　　2.基本面：中国棉花价格指数13342元/吨(-23元/吨)，新疆棉花现货均价13350元/吨(-50元/吨)，山东棉花现货均价13353元/吨(-40元/吨)，国储棉轮入均价13701元/吨，中国纱线价格指数20550元/吨。节前皮棉已基本完成加工入库，疫情对棉花总供应量影响不大。下游受疫情影响需求持续疲弱，但纺企内库存已降至较低水平，复工后存在一定补库需求。当前纺织企业开工率虽依旧偏低，各地政府支持企业复工复产的政策陆续出台，复工加快预期增强。利润监控数据显示，棉花下游的棉纱测算利润保持向上修复，中美贸易关系缓和，尽管目前进口棉利润依旧亏损，由于我国常年面临的棉花净缺口需要由进口棉弥补，后期国内棉价有望向进口棉价靠拢。总体看短期内棉花需求量依然不容乐观，此外新冠疫情的多国蔓延导致外围市场避险情绪升温，但国内棉价不宜过分看空，预计近期棉价将保持弱势震荡。

　　3.操作建议：持有，等释放完这波回调动能届时再止盈掉空单只拿多单。