奇顺投资：3月2日期货操作建议

　　2020年3月2日铁矿行情解析

　　供需两弱 铁矿高位承压 ，铁矿石的生产国主要是巴西、澳大利亚。巴西处于热带与南半球，澳大利亚是南半球国家。按照季节来说，南半球正处于夏末秋初。不论是北半球，抑或是南半球，夏末秋初时天气都会比较炎热，天气炎热本身也不利于疫情传播。预计疫情不会在南半球扩散。其次，日、韩也是铁矿石主要需求国。目前，日、韩两国的确诊病例数是海外国家中最多的。我国是铁矿石最大的消费国，随着我国疫情逐步控制，下游需求逐步启动，有利于我国铁矿石消费的恢复。同时，一季度外矿供应端扰动不断，澳巴受极端天气，比如热带海洋风暴影响，铁矿石发运量已经大幅下挫。虽然近期发运量有回升态势，但是整体仍然处于偏低水平。若短期内我国下游需求能快速回归，将会对冲日、韩因为疫情损失的需求，钢厂补库有望带动铁矿石重新进入去库通道。随着我国政府疫情防控手段的不断升级，我国新冠疫情拐点初现，表现为现有确诊病例连续一周下降，全国新增确诊病例连续两周下降，湖北外地区新增确诊病例连续三周下降至个位数。目前海外疫情整体可控，但是日本、韩国、意大利三国疫情发展有超市场预期表现。澳大利亚和巴西是目前全球最大的铁矿石生产国，也是全球最大的铁矿石出口国。根据2017世界钢铁协会数据，澳大利亚铁矿石出口占全球总量的53.23%，巴西占比23.39%，南非占比4.05%，伊朗占比1.33%。目前全球主要铁矿石出口国几乎未受疫情影响，巴西国内尚未出现确诊病例，澳大利亚虽出现过个别病例，但是目前新增确诊病例也降至零，因此海外疫情对铁矿石供应冲击影响有限。从疫情对我国铁矿石消费冲击来看，疫情对长流程钢厂生产的影响相对有限，从周度的铁水产量来看，截止2月21日，我国周度铁水产量206.71万吨，同比减6.5%。日韩两国月均进口量1658万吨，以疫情减少10%铁矿石需求预估，若疫情在一个月内结束，日韩两国铁矿石需求减少166万吨，若疫情在两个月内结束，日韩两国铁矿石需求减少332万吨。因此疫情对海外铁矿石需求影响相对有限。

　　铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，结合市场供需，整体偏弱，近期以铁矿平台685压力下调整，操作上以610-700一线日内高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月2日螺纹行情解析

　　螺纹谨防高位风险，目前全国除湖北之外的疫情基本乐观。除湖北外，全国新增确诊病例连续11日下降。各地的工作重点也从前一阶段的疫情防控转移到加快复工复产上面来。但是受制于人员流动延后，目前复工进度仍然偏慢。2020年春运客流量只有往年的50%左右，这说明在春运结束之前，尚未出现大量返程的现象。有关数据显示，2月23日的全国铁路旅客发运量仅有2019年同期的80%。目前东南沿海的复工率在70%，西部地区的复工率在50%左右。但是我们注意到，在统计复工率时，即便员工在家办公，也被认为是复工。而各地政府推动复工的重点仍然是制造业。建筑业复工的优先级仍然整体靠后。在铁路客运量没有出现补偿式上升之前，预计建筑工地难以出现整体性的复工。这也为后期螺纹钢的需求埋下了隐忧。钢铁产量回落有限，上周高炉实际产能利用率79.1%，环比回落1个百分点。周铁水产量减少了14万吨，而五大品种的产量却减少了26万吨。铁水产量降幅明显少于钢材产量降幅，说明钢厂普遍在减少轧线但并没有大幅减少高炉产量，而是将钢坯留存起来，用于后续库容有空间时继续生产。螺纹钢长流程方面，上周受高炉检修影响，产量继续减少，回落17万吨至243万吨；短流程方面，产量5万吨，环比增加1万吨。短流程生产目前仍处于亏损状态，叠加废钢收购困难，产量回升明显滞后。库存去化较为缓慢，螺纹钢供应进一步宽松，叠加物流阻塞，钢厂库存加速累积，增幅高于去年同期。上周螺纹钢的总库存已经达到了1800万吨，本周超过2000万吨是大概率事件，这将超过2018年的螺纹钢总库存1450万吨历史最高点。高企的库存无疑对去库速度提出了非常高的要求，也给螺纹钢价格带来下行压力。但需要注意的是，当前螺纹钢价格已经完全得到修复，而返城客流有限，3月实现高强度复工难度大。目前各地出台的房地产刺激政策都是以对冲疫情为主，主要是保障房地产企业的现金流，而最主要的房地产限购和对房企的融资限制并没有放松。总之，目前的螺纹钢价格已经透支了乐观预期，而一旦基本面不如预期，螺纹钢价格将承压下行。

　　螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿供需两弱，操作上背靠3200-3650之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月2日焦炭行情解析

　　焦炭周期承压，调整下挫，焦炭成交量微增。前二十名资金流向：多头多分散增仓、个别集中减仓，持仓量稍增，集中度微调；空头部分集中增仓，持仓量增加，集中度增强。随着运输环境好转及上游煤矿企业陆续复产复工，供给端逐步宽松；下游钢厂钢材库存持续增加、焦炭需求收缩，多地钢厂提降50-100。焦炭短期或弱势震荡，注意市场预期及供需节奏转变，防范资金集中增减仓洗盘。焦炭市场多跌价，提降范围扩大。冶金焦到厂含税报价：日照港(600017,股吧)准一1850元/吨(跌50)，唐山二级1850元/吨(跌50)。焦企方面，上游供给端煤矿复工范围进一步扩大，运输环境逐步好转，部分前期限产力度较大的焦企已有提产，焦企产能利用率及焦炭日均产量有所提升。钢厂方面，因成材滞销、库存压力而被迫减产情况仍在持续，对焦炭需求有所收缩，部分钢厂已控制焦炭到货量，焦炭现货短期或承压运行。当前一季度经济压力较大，政府加强宏观调控，加大逆周期调节力度，宽松政策稳定市场。近期国家引导有序复工复产，疫情影响交通情况逐步好转，宽松货币、基建稳投资等宏观政策加码，上游煤矿开工复产节奏加快，焦炭供给偏紧的情况逐步改善，今年去产能任务对焦炭低位有一定支撑。下游钢厂因库存压力、成材滞销、现金流等影响多被动减产，短期焦炭需求有进一步收缩预期。操作上参考：回踩支撑区、低价区做多为主，高价压力区承压后试空，注意关键位资金情绪及主动性。国常会：增加再贷款再贴现5000亿元，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。财政部：深入分析疫情对经济运行和财政收支的影响，加大宏观政策逆周期调节力度，积极的财政政策要更加积极有为，扩大地方政府专项债券发行规模。发改委：以县级为单位实行分区分级精准复工复产。全国公路车流量明显回升，35个城市轨道交通恢复运营。央行副行长：疫情结束后，中国经济可能会形成“补偿性”恢复；中国货币政策调控空间十分充足。美联储副主席：当前货币政策适当。美国10年期国债收益率触及1.32%，创历史新低。

　　焦炭期货操作建议：焦炭周期调整，结合近期现货供需，几乎接近尾声，注意高位风险，操作上背靠1750-1880之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月2日沪镍行情解析

　　承压下挫 沪镍空单逐渐呈现， (1)美国CDC进一步呼吁公众开始为美国可能爆发的新冠病毒大流行做准备，并表示美国出现新冠肺炎社区传染现象几乎是不可避免的。(2)据国家发改委数据，截至2月25日，国内有色企业复工率达到86.30%。(3)印尼海洋资源和投资事务的协调部长表示，新冠疫情可能导致该国约110亿美元的镍开发项目推迟。SMM报道，俄镍早市成交尚可，交投情况较前两日持平，市场仍缺少大单成交。金川镍早市开盘后贸易商挺升水意愿较强，成交较少。第二交易时段，金川公布出厂价为102800元/吨，较昨日持平。随后镍价下跌，部分贸易商为促成交小幅下调升水。国内疫情形势呈现积极变化，下游不锈钢厂陆续复工；国内镍矿港口库存较前一周下降62万吨至1285.8万吨，镍矿供应趋紧导致国内镍铁产量下降，对镍价形成部分支撑。不过日韩等国疫情出现扩散势头，全球疫情风险加剧，市场避险情绪升温；不过日韩等国疫情出现扩散势头，全球疫情风险加剧，市场避险情绪升温；同时印尼镍矿价格低廉，出口至中国的镍铁不断上升，对镍形成较大压力。现货方面，由于金川公司近两日出货量较少，今日持货商有意上挺升水。由于出厂价升水较前几日有所上调，因此目前有库存的贸易商更加惜售，金川货源较为难询，时下游不锈钢库存持续累积，钢厂销售压力增大倒逼原料价格下调，镍价承压下行。现货方面，金川镍早市开盘后贸易商挺升水意愿较强，成交较少，第二交易时段，金川公布出厂价为102800元/吨，较昨日持平。随后镍价下跌，部分贸易商为促成交小幅下调升水。技术上，沪镍主力2004合约触及前低，主流多头减仓较大，预计短线延续弱势。

　　沪镍期货操作建议：沪镍承压下挫，受外盘影响，开盘低开出现缺口，操作上背靠100000-103500之间高抛低吸，100000破位，新合约直接布局空单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月2日动力煤行情解析

　　动力煤高位弱势调整，供给逐步恢复，内地市场火热，为保障国家能源安全，在相关部门的督促下各大产煤省逐步恢复产能，国家能源局于2月23日新闻发布会上表示，截至2月22日，全国在产煤矿产能31.7亿吨。产能复产率达76.5%，日产量833万吨，数据较月初已增长近一倍，河北、安徽等省区复产复工率超过90%。复产率已基本达到往年同期水平，疫情对产量方面的影响已基本消除。近日，在内地下游采购需求的带动下，产地坑口价格持续上涨。截至2月21日，榆林烟末煤Q5500已涨至459元/吨附近，较2月初已上涨逾70元/吨。2月17日起高速实施免费，近期公路限制逐步放开，矿区拉煤车辆持续拥堵。目前来看，下游各大化工厂和电厂也出现了车辆积压的情况，对于车辆的检查较之前更加严格，基本只接受已报备车辆。受大雾影响，部分港口煤炭装卸工作暂停，短期运力过剩，运费也维持低位，但库存却有所累积。目前港口现货部分煤种紧缺，价格情况结构性分化明显，5500大卡动力煤主流平仓价在575元/吨左右，5000大卡平仓价515—520元/吨。运输方面， CBCFI运价指数呈现逐步下滑的态势。政策上，煤炭战略规划院表示，“十四五”战略中提高市场化程度将是重点目标。新年起，国内实施的替代煤电价格联动机制的“基准价+上下浮动”的市场化机制，也显示了国家在电力行业希望以市场化价格机制协调煤电行业价格传导途径的目标。总体来看，疫情加剧动力煤下游需求走弱的趋势，供给端各环节逐步优化。在政策偏向降低用电企业用能成本、煤电行业更加市场化的趋势下，长期动力煤供需或偏宽松。

　　动力煤期货操作建议：动力煤走势高位震荡调整，周期大幅承压，黑色板块上调回补缺口调整基本接近尾声，操作上背靠555-563附近空单介入滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月2日原油行情解读

　　美原油破位下挫，中国以外地区的疫情发展继续恶化，市场担心恐将影响全球的经济前景，油价连跌4个交易日，直接击穿关键支撑。中国境外的感染病例数量首次超过中国国内。据FX168财经报道，在欧洲，意大利仍然是该地区的主要关注对象，新冠疫情目前已向南传播，超出了最初在伦巴第北部地区和威尼托地区暴发的范围。新冠疫情最新出现在奥地利、瑞士和西班牙。韩国疾病管理本部26日发布的最新统计数据显示，当地时间25日16时至26日9时，韩国新增169例感染病例，累计确诊病例数增至1146例。EIA发布最新库存数据显示：截止2020年2月21日当周，除却战略储备的商业原油库存增加45.2万桶至4.433亿桶，增加0.1%。美国汽油库存总量2.56387亿桶，比前一周下降269.1万桶；精炼油库存量为1.38472亿桶，比前一周下降211.4万桶。库欣地区原油库存3914.9万桶，增加90.6万桶。除却战略储备的商业原油上周进口621.7万桶/日，较前一周减少33万桶/日。美国原油出口量日均365.7万桶，比前周每日出口量增加9.3万桶。过去的一周，美国原油净进口量日均256万桶，比前周减少42.3万桶。美国炼厂加工总量平均每天1600.8万桶，比前一周减少20.2万桶；炼油厂开工率87.9%，比前一周下降1.5个百分点。美国原油日均产量1300万桶，与前周日均产量持平。TOCOM中东石油期货2007合约开盘36520日元，较上结算价上涨下跌1070日元，或2.96%。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，频频下挫，今日美原油受疫情影响破位支撑位，操作上注意350-400之间调整力度，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年3月2日黄金白银行情解析

　　黄金大涨后调整，涨势待行，东京黄金市场，在短期获利了结盘的作用下远月合约小幅下跌，但是受新型冠状病毒疫情扩大的影响，避险资金流向黄金市场的中长期趋势仍未改变。昨天美联储副理事克拉里达在全美经济学家协会的演讲中表示，美联储正在密切关注本次新型冠状病毒疫情对于美国经济可能带来的负面影响，但是讨论对现行金融政策做出修改还为时尚早。而同日美国疾病防疫中心则敦促政府尽早做好疫情在美国本土扩散的准备。考虑到当前欧洲以及中亚地区感染人数的迅速增加，CDC首席副主任安妮·舒卡特谈到，现在不是谈论疫情在美国会不会爆发的问题，而是什么时候爆发，何种规模爆发的问题。债券市场上美10年期国债一度跌至1.3005%的历史最低水平。NY黄金在本周早些时候的大幅上涨之后，短期多单在高位获利了结，主力合约昨天小幅下跌至1643美元一线。东京市场方面，市场对美联储年内可能降息的预测有所缓和，支撑了美元兑日元汇率来到110日元中叶附近。东京黄金远月合约早盘回落后反弹，短期行情上保持在以5800日元一线为中心的窄幅区间振荡走势。盛宝银行分析师OleHansen表示，“对病毒在中国内外持续扩散所带来的经济影响的关注支撑着金价。”他并称金价可能继续上涨，金价目前面临1575美元阻力水平，若明显超越该水准，可能为进一步上涨打开空间，首个目标指向1600美元，由于债券收益率处于历史低点，世界一些地区甚至出现负增长，投资者正在探索未知的领域，黄金需求可能会大幅增长。如果黄金和黄金相关股票出现均值回归，那么贵金属和贵金属相关资产的需求将增加三至四倍。新冠肺炎继续支撑着避险买盘，这令黄金获得提振。与此同时，拥挤的交易局面也限制了黄金的上行空间，因投资者可能会很快锁定获利。

　　白银期货操作建议：近期受疫情及其国际力量影响，白银走势调整，以4000-4575之间高抛低吸滚动操作，布局以短空长多为主，获利逐渐移动盈利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月2日棉花行情解读

　　疫情影响，棉花弱势运行， 新冠肺炎疫情在国内有效的防控措施下逐步缓和，但全球一些国家疫情升级，市场担忧情绪重新燃起。棉价走势取决于疫情的控制情况，一段时期内将维持弱势。从目前公布的数据看，疫情已经得到有效控制，新增确诊人数持续减少，但什么时候能够全面解除防控措施还不得而知。目前疫情主要影响有两个方面：一是终端纺织服装消费已经失去一个主要的消费时间段，二是下游生产端开工延迟。从往年的纺织服装类细分数据看，1—2月份占全年的消费比例为17.3%，按月度平均计算，略高于平均水平，且最近几年有下滑趋势。如果疫情能够在2月底得到控制，即使考虑到3月份人们的消费信心继续受到影响，整体内需消费预计减少折算成棉花消费量为50万吨左右。如疫情有反复，消费减少或达全年内需消费的30%，接近失去整个春夏装消费。近期疫情在国外持续发酵，其中韩国、日本、新加坡、伊朗和意大利最为严重。韩国目前确诊患者多达1146人，每日增加近200人，已经引起恐慌。意大利确诊人数多达323人，成为欧洲地区最严重的国家。目前以上国家都采取了严格的控制措施，试图控制疫情的蔓延。但在疫情发生后，国内消费在中性预期下有望下调50万吨左右，期末库存将回到2017/2018年度规模，棉价的上行空间有望下移。疫情在全球蔓延会扩大国内消费下调的幅度，有望扩大到100万吨左右，期末库存创历史新高。但从内外棉价差、棉农生产成本、棉花和其他农作物比价来看，目前棉花也处于价值低估阶段，下行空间有限。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，近期疫情影响，抑制行情上扬，操作上以12500-11500之间高抛低吸，趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月2日橡胶行情解读

　　疫情影响，橡胶短期调整， 新冠肺炎疫情在境外多地迅速扩散，欧美股市及全球大宗商品集体重挫，投资者恐慌情绪骤增使得VIX指数刷新14个月高点。负面情绪蔓延拖累沪胶2005合约止涨转跌。下游车市销售不佳，今年以来，全球灾害不断。中国防控新冠肺炎疫情取得初步成效，但是疫情在境外多个国家和地区蔓延。利空突袭，投资者恐慌情绪加重引发全球金融市场出现共振下跌。作为全球共同体，一旦外部疫情失控，势必也将增加中国输入型疫情的风险，从而加重全球经济下滑预期，削弱大宗商品需求前景。　春节过后，多个省份延期开工，下游车市需求降至“冰点”，汽车经销商普遍业绩惨淡，库存压力回升。据中国汽车流通协会统计显示，2020年1月汽车经销商库存预警指数为62.7%，环比上升6.3个百分点，同比上升6.5个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。由于疫情对1—2月份车市影响较大，经销商预估1—2月份新车销量同比将下滑50%以上，环比下滑幅度也会更多。预计1—2月份汽车销量累计同比下滑20%左右。目前来看，经销商预估数据基本与中汽协公布的数据相吻合。中期车市需求乐观，从历史角度分析，2003年我国“非典”疫情期间，国内汽车销量增速自3月开始持续下滑至5月见底，随后同比增速迎来连续7个月正增长。因为居民担忧“非典”传染性强，为了避免公共交通可能带来的感染风险，多选择私家车出行，增加了购车意愿。3月，全国多地迎来大面积复工潮以后，防控意识增强或加大对私家车的需求量，叠加商务部陆续出台的刺激消费举措，消费潜力有望释放，从而提振“金三银四”车市需求出现修复性增长，面对境外疫情蔓延带来的利空扰动，沪胶短期内存在调整回落压力。不过，目前东南亚处于旱季，产胶国进入低产期，且国内仍处于停割期，供应压力尚未显现。后市天胶市场供需结构仍有改善机会。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，近期受疫情影响，整体偏弱运行，操作以11300-10200之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月2日豆粕行情解读

　　疫情影响， 豆粕走势长期利多 ，由于油厂压榨量回升，令近期豆粕库存继续增加，且随着疫情缓解，未来两周油厂压榨量将继续回升，预计豆粕库存或将继续从低位回升。此外，阿根廷宣布暂停农产品(000061,股吧)出口登记，这可能阻碍该国发货，并可能使美国豆粕出口受益，短期内支撑国内豆粕价格反弹。不过为防控新型冠状病毒肺炎疫情，国内有多省市全面禁售活禽，影响市场出栏情况和补栏情绪，待中下游补库完成，高成交量难以长期为继，加之节后豆粕饲料需求处于季节性淡季，预期后市饲料需求表现相对疲弱。卖油卖粕套利继续加码，令美豆粕期价强势上涨；USDA 周四公布的数据显示，截止2月20 日，美国2019/20 年度大豆出口销售净增33.93 万吨，市场预估为60-90 万吨，较之前一周减少31%；昨日国内豆粕现货成交量上涨；市场预期3 月份大豆到港量仅有490 万吨，部分油厂停机增多，这对豆粕价格形成支撑。随着国内疫情被控制，因物流不畅、供应端油厂延迟开工造成的供应偏紧局面逐步改善，豆粕短期的供需错配逐步缓解。目前屠宰企业逐步开工，加之补栏空档期，预计需求在4月底前难有起色；当前豆粕绝对库存偏低，油厂后续复工积极性或将增加，3-4月份豆粕大概率累库至80万吨以上。豆粕短期或延续低位震荡，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。国内油厂逐步恢复开机，豆粕供应开始充足；传统消费淡季来临，叠加禽流感疫情可能影响禽类存栏和补栏，料需求短期难有起色。中长期，疫情被完全控制后，高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升，对豆粕需求增长正向反馈，禽类价格高企也将伴随禽类存栏恢复。操作上参考：豆粕远月合约低价区布局中长线多单为主。近期还要动态调整定向降准的政策。国常会：增加再贷款再贴现5000亿元，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。发改委：以县级为单位实行分区分级精准复工复产。央行副行长：疫情结束后，中国经济可能会形成“补偿性”恢复；中国货币政策调控空间十分充足。

　　豆粕期货操作建议：豆粕走势以2700一线调整，整体走势调整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之间高抛低吸，站上2800一线坚定做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月2日白糖行情解读

　　白糖趋势多长期持有， 随着疫情形势逐渐好转，商品市场普遍出现反弹。就白糖而言，短期来看，一方面现货价格高位，对期货有支撑；其次，受疫情影响，砍运蔗用工比较紧张，可以说，疫情可能使得供需双降，后续需要继续关注疫情发展情况；另外，外盘持续强势，也使得郑盘偏强。外盘方面，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润在-10元/吨左右；巴西方面，逐渐进入收榨尾声，原糖价格的上涨，或促使卖出套保增加，新榨季制糖比或有所提升；印度方面，产量下降，但本榨季库存量预计依旧较大，短期关注蝗虫发展形势。泰国因干旱导致食糖产量大降。隔夜ICE原糖期货继续下挫，新主力05月合约收盘14.23美分，跌2.13%，国际商品市场受累于新冠病毒蔓延扩大的忧虑影响，原油重挫达4%，令即将迎来新榨季的巴西厂商生产的更多的糖而非乙醇拖累原糖下挫。回归基本面，减产导致供需缺口扩大将支撑国际糖价在一个相对水平中运行。技术上，原糖在60日线附近表现支撑，但调整仍未显现结束。国内糖市昨日跟随国际糖价下跌，现货稳中有跌，观望氛围较浓。当前国内疫情形势控制出现好转，国内已开始复工复产，但仍需关注复工后的疫情变化，在疫情未有新突破前，内外糖市区间震荡运行。基本面向好继续支撑内糖的糖价。但需注意规避疫情带来的波动风险，管理好仓位。技术上，关注糖价在广西成本线上方的波动情况。菲律宾糖业管理局（SRA）公布的产量报告显示，截至2月2日菲律宾2019/20榨季累计榨蔗量1057.3万吨，同比下降11.3%；累计产糖124.2万吨，同比下降14.4%，其中原糖92.7万吨，同比下降14.6%，精炼糖31.5万吨，同比下降13.5%；累计进口食糖近40万吨，同比降38.7%；国内累计消耗食糖97万吨，同比降2.8%，其中21.3万吨原糖用于精炼加工。澳大利亚糖厂协会(ASMC)表示，澳大利亚2019/20榨季甘蔗种植面积和单产都出现了令人担忧的下降。ASMC表示，受到产量大幅下降及低价格影响，澳大利亚最大甘蔗产区昆士兰州的制糖业或在2020/21榨季面临挑战。ASMC制糖业事务主任Jim Crane表示，昆士兰州2019/20榨季甘蔗总产量为2840万吨，同比下降6.7%；甘蔗种植面积约35万公顷，同比下降3.4%。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整向上，反转走高，整体强势运行，操作上背靠周期20日均线5600-5550之间操作多单，滚动操作，逐渐移动获利。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月2日菜油行情解析

　　农产品进行相对抗跌，油脂板块菜油领涨，从宏观面分析，主要原因在于：一是印度和马来西亚的冲突。二是新冠肺炎疫情影响。印度官方宣布禁止马来西亚精炼棕榈油进口，同时私下里也大幅削减了毛棕榈油的进口，这对棕榈油的影响与中美的贸易摩擦对大豆的影响类似，虽然在影响力和强度上不及后者。从1月MPOB报告中我们可以看到马来西亚出口到印度的棕榈油数量已经大幅降低，当时CBOT大豆直接从1000美分/蒲式耳跌至800美分/蒲式耳，对棕榈油的利空影响较为明显。而新冠肺炎疫情对国内的油脂消费影响比较大。由于学校、工厂及餐饮行业延迟开学、开工、开业，家庭小包装油在需求方面的贡献不足，加上油厂复工，大豆压榨量回升至高位，国内豆油商业库存重新回到了100万吨以上，若后续疫情持续，学校继续延迟开学，工厂及餐饮行业迟迟得不到全面恢复，豆油的库存还将继续攀升。此外，美豆油库存也攀升至高位，NOPA的数据显示，2019年12月美豆油库存达到17.57亿磅，2020年1月甚至达到20.13亿磅，创出历史最高，因此CBOT豆油自去年12月底就开始下跌。菜油情况稍好，国储菜油逐步出库，库存锐减，国内开始转向市场调节。我国需要大量进口菜籽、菜油，才能满足国内需求，而绝大部分菜籽、菜油来自加拿大，去年从加拿大进口菜籽量少，当前菜油进口虽通畅但数量较往年大幅缩减，供应偏紧，且需求中刚需比例较高，新冠肺炎疫情影响相对较小，加上目前菜油现货价格较高，从而支撑盘面。不过菜油、豆油价差已达到2000元/吨的高位，继续拉大的可能性虽然仍存，但需要一定的时间。现阶段豆油、棕油价格偏弱运行，菜油要继续上行需要这两大油脂配合。新冠肺炎疫情步入后期，全国除湖北以外的其他省份将逐步复工、开学，或刺激油脂价格反弹，其中豆油反弹幅度将大于棕榈油。

　　菜油期货操作建议：菜油整体上扬，走势强势，结合后期供需，油脂板块有望调整上扬，操作上背靠周线支撑7250-7200操作多单，滚动向上操作，逐渐移动移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月2日沥青行情解析

　　沥青空单操作逐渐加码， 原油连续大跌压制沥青价格，同时，随着企业逐步复工以及物流恢复，国内沥青炼厂开工负荷有所回升，而下游终端需求尚待恢复，供需面对沥青价格支撑有限。不过，原料端供应紧张仍然会给市场带来情绪上的支撑。美国宣布对俄罗斯石油公司旗下贸易公司实施制裁，原因是该公司帮助委内瑞拉政府在国际市场上销售原油，这将导致委内瑞拉原油的对外供应进一步下降。委内瑞拉生产的马瑞原油是国内沥青生产的重要原料，沥青出率较高，委内瑞拉原油供应的再度收紧将制约马瑞油在国内的供给。国内大部分使用马瑞油的沥青炼厂已备足了2—3月份的原料，如果4月以后美国的制裁没有放松，马瑞油在国内可能会断供。但考虑到替代原料以及国内沥青市场产能长期过剩，预计即便马瑞油断供对国内沥青供应也不会产生太大的冲击。近期国内沥青炼厂库存及沥青社会库存均明显走高。数据显示，截至2月20日，国内沥青市场库存率接近40%，节后以来增长近10个百分点，库存水平明显高于历史同期数据。在下游终端需求恢复前，国内沥青库存压力很难得到缓解。2019年国内沥青进口量为428.7万吨，同比下降7%。韩国等主要进口供应地区炼厂装置改造升级导致沥青进口供应减少，加之国内需求整体偏弱，沥青进口量出现下滑。今年以来，虽然沥青进口利润有所增长，但由于疫情的影响，在需求尚未全面恢复的情况下，贸易商采购积极性下降，部分贸易商3月份的船货尚未开始采购，预计2—3月份国内沥青进口量将进一步下滑。今年以来，受季节性以及疫情的影响，一季度国内沥青需求整体低迷。春节期间南方公路项目基本停工，北方大部分地区受气温影响不适宜开工；节后受疫情影响，南方大部分地区复工及物流受到明显抑制，3月沥青市场终端需求仍难有起色。预计二季度部分公路项目将恢复施工，沥青终端需求有望得到一定释放，但二季度仍然是沥青的消费淡季，整体需求增长相对有限。

　　沥青期货操作建议：沥青期货走势区间调整，结合后期现货供需和持仓，整体偏弱运行，操作上以3050-2700之间高抛低吸，破位3670一线，坚定操作空单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月2日鸡蛋行情解析

　　鸡蛋3200-3600区间宽幅调整，在市场人士看来，近期鸡蛋盘面大幅波动且节奏较快，主要因为多空博弈加剧，且在当前市场情况下均无法证伪。事实上，目前蛋品交易市场并未恢复到往日的正常运行状态，众多未知因素令现货波动频繁，进而引发近月合约波动频繁，近月合约、尤其是03合约马上进入交割月，市场开始走交割逻辑。尽管目前物流情况较之前有所好转，现货市场价格有所回暖，但全国鸡蛋均价约维持在2.7元/斤左右，且本周多数产区贸易商表示存在库存压力，走货不顺畅、蛋品有积压，价格保持稳中调整，并且活禽市场多数仍未正常运行，老鸡无处可淘，供应量偏多。交割逻辑下，货源充足且价格不乐观促使03合约连续三日走低。事实上，随着疫情的逐步缓解，鸡蛋现货市场产销区的供需情况有所变化。“从现货端来看，随着疫情的缓解，物流情况好转，产销区运输问题减少，各地逐渐复产复工，人员向销区回流量增多，产销区供需情况有所转变，前期鸡蛋的低价及物流因素导致居民鸡蛋消费量大幅增加，目前居民消费量基本无新的增量，集中性需求未有回升趋势，同时在鸡蛋存栏高位的影响下，现货上涨受到制约，且近期生猪在抛储及月底出栏量增多的影响下，猪蛋有共振下跌趋势，从盘面上来看，03、04作为近月合约受现货价格影响较大，3、4月在鸡蛋库存压力释放、存栏高位等因素影响下，价格仍有弱势预期，未来应持续关注蛋鸡淘汰情况，若生猪肉禽价格带动淘鸡价格大幅上涨，仍与超淘预期存在。未来03、04合约走势需密切关注现货价格走势变化、贸易商库存及走货快慢情况、活禽市场开市情况以及终端需求变化，某个环节短期出现变化均会使现货价格出现大幅波动，进而体现在盘面上。从2019年四季度的鸡苗补栏情况来看，仍呈现逐月递增的趋势，四季度鸡苗补栏量同比增幅达到16.23%，新增产能仍处于缓慢增加趋势。虽然进入2月份补栏量减少，但暂时对鸡蛋供应没有太大影响，预计将会在7—8月份出现短期的供应紧俏阶段。根据前5—16个月鸡苗销量统计，二季度产蛋鸡存栏量仍呈现增加趋势，同时鉴于当下部分活禽市场关停、屠宰企业开工率不高等因素制约，淘汰鸡出栏不畅，因此整体老鸡淘汰量有限，进而增加了鸡蛋供应量。此外，由于饲料等生产资料紧缺，2月中上旬部分地区存在换羽的现象，此部分蛋鸡将在3月份再次开产，同时随着2019年四季度新增产能持续释放，近期供应面仍较宽松，近期盘面波动频繁，一方面是年后影响鸡蛋市场供需的因素较往年增加，疫情影响下的短期供需错配导致近月合约大幅波动，同时对雏鸡补栏、老鸡淘汰等蛋鸡轮换的影响，市场预判下半年供需出现变化进而引发远月合约波动。另外，目前蛋品交易市场并未恢复到往日的正常运行状态，众多未知因素令现货波动频繁，进而引发近月合约波动频繁。

　　鸡蛋期货操作建议：鸡蛋调整反弹，走势逐渐上扬，不过日线40日均线压力较重，操作上背靠3200-3600之间高抛低吸，滚动介入，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　声明：本文章仅代表个人观点，仅供大家参考！不做入市依据，盈亏自负！！！