晨先财经：3月5日期货操作建议

　　一、股指

　　1.技术面：股指2003合约周三先抑后扬尾盘以光头小阳线报收4106.2（上一日价格4072.4），形态属于继涨，短线指标对的调整需求得到释放，结合趋势方向原本偏多，现可恢复做多。

　　2.基本面：美联储降息预期增大，资本市场的恐慌情绪暂时消退；国内疫情得到有效控制，流动性宽裕加之估值方面优势，一些投资者转为看好中国股市，不过经济恢复需要时间过渡，此时宜不可过分激进。

　　3.操作建议：周三日内空单如期到达目标位附近止盈，周四转为做多，4096—4106区间内可买，止损4076，目标4150附近。

　　二、沪铜

　　1.技术面：沪铜2004合约周三跳空低开低走以小阴线报收45280（上一日价格45620），昨天的文中提到过“测试46000多空分界线受压，如能再给一根阴线将视为反弹到位的做空信号”，现已有了阴线验证，按计划接回空单。

　　2.基本面：上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨~贴水80元/吨，平水铜成交价格44640元/吨~44900元/吨，升水铜成交价格44660元/吨~44920元/吨。新冠疫情海外发酵，冲击股市商品在内的风险资产连续暴跌，铜价也快速完成二次下探，短期疫情和情绪仍需时间来验证或消化，而中国疫情触顶回落，全面好转，逻辑已经转向复工层面，在物流和人员等限制下复工的实际有效性仍显不足，在当下胀库和原料短缺的两个抉择下，成品直接涉及现金流，是生产企业处理的优先方向，现货压力将影响近月合约的走势（03），只有在全球恐慌情绪有效缓解及中国下游实质性复工后，价格波动节奏才有可能转向原料补库阶段，望投资者能密切把握，了解不同时期的思路差异。

　　3.操作建议：周四表现滞涨即可接回空单，具体以盘中提示为主。

　　三、螺纹

　　1.技术面：螺纹2005合约周三低开高走阳线报收3477（上一日价格3421），形态属于看涨的阳包阴线，且本周一的大阳线早已结束了回调，只不过周线上方有压力，谨慎做多。

　　2.基本面：上海螺纹3370，钢坯3040，钢厂开工率62.85%，社会库存1277万吨，钢厂库存760万吨。钢材开工水平恢复仍有望进一步推后，利润合理偏低，但中上游库存堆积，库存压力持续增大，受疫情影响需求全面停滞，后期螺纹期现同步下跌仍有望延续。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险显现，房地产投资生产需求也将大打折扣，后期关注疫情动向及对经济的影响变化。当前基差平水，供给收缩一定程度上保护下跌空间，关注现货补跌情况。

　　3.操作建议：依托3450逢低做多，短线单小利即可。

　　四、棉花

　　1.技术面：棉花2005合约周三低开后震荡反弹以小阳线报收12490（上一日价格12520），形态属于止跌后的震荡盘整，然而指标还未有效修正，不排除维持盘整的可能，而盘整后酝酿涨势的可能较大。

　　2.基本面：中国棉花价格指数12887元/吨(-199元/吨)，新疆棉花现货均价12900元/吨（-300元/吨），山东棉花现货均价12948元/吨(-130元/吨)，中国纱线价格指数20565元/吨（+50元/吨）。供应方面国内棉花库存高，受棉花价格下挫影响，轧花厂出货速度放缓。外棉价格下跌显著，进口棉价格优势体现，对国内棉价行成压力。需求方面，国内纺织品终端需求暂无好转迹象，服装等纺织品需求疲弱导致纱线、坯布库存高企，但是随着各地疫情防控态势的不断向好，纺织企业的复工进度有望加快，目前国内纺企开工率仅为5成左右，纺织企业内棉花库存已降至相对较低水平，并且由于棉花价格低位，纺织企业的测算利润不断向上修复，企业生产驱动增强，纺企有望在三月下旬开启新一轮补库小高峰。总体看短期内棉花需求量依然不容乐观，但国内棉价已达到绝对低位，随着系统性风险造成的抛售结束，预计棉价或回补缺口后转入震荡。

　　3.操作建议：昨日已按计划逢低止盈了上周三锁仓的空单部分，目前只持有13000—13100前期多单待涨。