奇顺投资：3月5日期货操作建议

　　2020年3月5日铁矿行情解析

　　铁矿多空均扬，高位调整，澳洲和巴西的发运数据从去年12月以来逐月下降，1月的发运量创下去年发运最低月份4月以来的新低，2月上半月的发运数据进一步下滑，环比下降15%。考虑截至2月上半月的发运数据下滑，按照到港数据滞后发货量一个月估算，北方六港铁矿石到货量在3月下旬前环比仍将处于低位。目前港口铁矿石库存持续下滑至去年1月以来的新低，疏港量上升，截至3月底，北方六港铁矿石到货量仍处于900万吨以下的偏低水平，综合看短期现货供应偏紧格局并未变化。在疫情逐步得到控制和政策推进复工的情况下，3月钢材产量有望环比提升，3月铁矿石供应仍将偏紧。.短期市场情绪转弱，关注焦点再度回到黑色产业本身较差的基本面。目前调研了解，疫情对中小企业复工影响相对更大，房地产项目复工较慢，加之3月企业普遍面临现金流大考，3月终端钢材需求或仍难恢复到去年同期水平。数据显示，螺纹钢实际周产量下滑至241.43万吨，钢厂库存和社会库存合计达2037万吨，远超去年同期1357万吨的库存峰值。若悲观情绪持续发酵或3月中旬需求恢复不及预期，则市场不排除超预期下跌可能，利空近远月价差。韩国、伊朗的疫情有所升级，2月23日韩国政府宣布将疫情预警级别上调至最高级别，疫情在海外的扩散或持续打压风险资产。目前海外新增病例排在前三的韩国和伊朗分别是全球第6和第10产钢国，不排除疫情进一步发展影响其粗钢产需，从而利空矿价的可能。近期铁矿的多空分歧比较大，市场容易受各方面因素影响，快速的变换逻辑。在波动剧烈的情况下，一方面风险较高，但另一方面机会也较多，预计铁矿是还是会保持宽幅振荡的行情，虽然价格波动较大，但是仍有一个锚可以作为参考，这个锚就是普氏指数。我们从2019年四季度就一直建议投资者关注普氏指数，铁矿的价格一直在80—100美元之间宽幅波动，可以在普氏指数到达80美元时做多，100美元附近做空。”大地期货黑色研究员提醒说，在宽幅振荡的行情中，投资者应该注意时间和空间两个方面，明确自己是要做短线还是拿长线，多少点止盈、多少点止损要有具体目标。做短线就要快速止盈止损，做长线就要按照计划加仓平仓。

　　铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，结合市场供需，整体偏弱，近期以铁矿平台685压力下调整，操作上以610-700一线日内高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月5日螺纹行情解析

　　螺纹高位承压调整，当前螺纹钢库存压力很大，这对现货价格和期货近月合约价格形成压制。不过，需要注意的是，库存变化是供需面变化的结果，后期库存如何转变取决于供需两端的变化。库存压力仍然较大，利好推动期货走强。本周一，有媒体报道，云南、河南、福建等7省份一共推出25万亿元重点投资项目，2020年度计划完成投资近3.5万亿元。受新冠肺炎疫情影响，政府逆周期调节力度将进一步加强。在这一预期的主导下，周一国内股市和商品市场均呈现上涨态势。基础设施建设作为螺纹钢消费的重要去向，这一消息自然也推动了螺纹钢期货价格的上涨。不过，我们认为消息刺激只能影响短期行情，中期商品价格还是要由基本面主导，而当前螺纹钢基本面却并不乐观。螺纹钢厂内库存为760.44万吨，同比增长123.27%；社会库存为1276.63万吨，同比增长25.32%；库存总量为2037.07万吨，同比上升49.87%。我们可以从三个角度来分析库存数据。首先是总量，当前螺纹钢库存总量明显高于往年同期；其次是库存总量的变化，螺纹钢钢厂库存和社会库存自1月份以来保持双双上升态势；最后是库存的变化速度，春节后库存积累速度明显加快。由此分析，当前螺纹钢库存压力很大，这对现货价格和期货近月合约价格形成压制。受疫情影响，螺纹钢下游需求推迟。上周，全国建筑钢材日成交量均值在5万吨左右，较前一周有所增加，表明下游工地在逐步复工。我们预计3月份螺纹钢需求将进一步回升，关键是复工推进的速度。周一全国建筑钢材日成交量回升至14万吨以上，这是一个积极的信号。若建筑工地复工迅速，则螺纹钢需求回升速度就比较快，库存拐点也会早些出现，钢价亦将受到支撑，近期，高炉减产开始出现。从周度产量数据来看，上周螺纹钢产量为241.43万吨，处于近5年同期最低水平。我们可以将需求下降幅度与供应下降速度比较，进而推演库存变化。以全国建材成交量作为需求指标，上周需求水平大致相当于去年同期的1/3左右，以周产量作为供应指标，上周供应水平相当于去年的3/4左右。换句话说，供应减量明显低于需求减量，库存积累成为必然的结果。我们认为螺纹钢供需面仍不乐观，价格缺乏上行动力。从基差来看，当前螺纹钢期货价格处于贴水局面，2005合约较现货的贴水幅度在5%左右，与历史同期比较接近；2010合约较现货的贴水幅度在5%左右，明显低于历史同期10%的贴水幅度。

　　螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿供需两弱，操作上背靠3200-3650之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月5日焦炭行情解析

　　焦炭承压高空，受新冠肺炎疫情的影响，黑色系中的铁矿石、螺纹钢价格大幅下挫，但焦煤价格维持坚挺，当前焦煤期货2005合约价格已经超过了春节前的高位。焦煤价格上行的主要原因在于，虽然需求受到了疫情的影响而出现萎缩，但供应端收缩更为剧烈。春节后，煤矿的开工率始终处于低位水平，叠加物流中断等影响，使得煤矿对外的发运量始终难有起色。其中，蒙古在2月关闭了对中国的货运通道，蒙煤供应大幅下滑。国内和国外焦煤的供应大幅收缩，使得焦煤价格维持坚挺。由于今年复工时间较晚，导致钢材库存大幅累积。最新一期钢厂钢材和社会库存合计已经达到了3715万吨，2019年同期为2519万吨，库存同比高出1196万吨。钢材的去库存压力极大，导致钢材价格持续受到压力。从钢厂利润来看，当前电弧炉生产的钢材已经全面亏损，这导致电弧炉工厂的复工迟迟没有开始。从开工率来看，由于近期焦煤供应逐步恢复，焦化厂的开工率有所提升。最新一期全国独立焦化厂日均焦炭产量为59.56万吨，环比上周的55.47万吨继续上升。分区域来看，华东地区独立焦化厂的开工率从上周的55.54%上升到最新一期的61.87%；华北地区独立焦化厂的开工率从上周的64.58%上升到72.43%。开工率增加，焦化厂的焦炭库存去化缓慢，直接挤压了焦化厂的利润空间。同时，当前高炉厂的利润也压缩到100元/吨附近，为2017年钢铁行业供给侧结构性改革以来的低位。在低利润的情况下，钢厂会继续压制焦炭价格，目前部分钢厂已经下调了焦炭采购价格50元/吨。在钢材高库存有效消化前，焦炭的下行压力很难缓解。随着焦煤供应逐渐回升，焦炭的成本支撑开始松动，加之焦化厂的焦炭库存居于高位以及钢厂低利润将挤压焦炭价格。在此背景下，焦炭现货价格短期仍将承压，并对期货价格形成压力，建议投资者偏空操作。

　　焦炭期货操作建议：焦炭周期调整，结合近期现货供需，几乎接近尾声，注意高位风险，操作上背靠1750-1880之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月5日沪镍行情解析

　　沪镍库存减少，空单注意获利走人，沪镍2004合约今日开于98660元/吨，多头大幅减仓，沪镍拉升，穿破10万元/吨关口及5日均线至101900元/吨，午后沪镍围绕该位置承压10日均线窄幅震荡直至收盘，最后收于102000元/吨，较前一交易日结算价上涨2710元/吨，涨幅2.73%，成交量减19518手至14.3万手，持仓量减18965手至63616手。沪镍今日收于中阳柱，今日沪镍上行主因空头减仓影响，但上方仍面临10日均线压力，下方9.8万元/吨一线暂获支撑，后续关注沪镍多空双方仓量增减情况。沪镍指数今日持仓量减2.6万手至22.3万手，资金流出3.48亿元。今日沪镍2006合约成交量增196手至332213手，已成为成交主力，持仓量增253手至61143手，后续关注沪镍主力合约的移仓换月。（1）美联储主席鲍威尔表示，突发公共卫生事件对美国的经济增长构成“不断演变的风险”，并暗示在必要时降低利率。（2）从北京、上海、江苏省、浙江省、云南省、江西省、福建省发布的的2020年重大项目投资计划清单来看，总投资额合计逾20万亿，其中基建投资仍是重要部分。（3）印尼拟于3月底发布一项规定，旨在防止国内冶炼企业以过低价格购入镍矿。SMM报道，早市开盘镍价回升有企稳之势，大部分贸易商延续上周贴水幅度报价，下游多畏高观望，早市成交情况较有限。由于目前上海地区依然缺少可流通的金川镍，因此大多持货商坚挺升水；但有少部分贸易商近期陆续已将货物从金昌自提回上海附近，可根据成本以较低的升水与下游终端结算。全球新冠肺炎疫情呈现蔓延态势，市场担忧情绪持续升温；1月中国镍铁进口量3.95万金属吨，较上月增加4000余吨，主因印尼NPI产量增加；同时国内不锈钢厂计划联合减产，对镍铁需求减弱，将导致镍铁呈现供应过剩局面。不过进入2月印尼的镍矿出口已无余量，加之印尼国内镍铁需求增加，预计2月镍铁出口增量有限；截至2月28日，国内镍矿港口库存较前一周下降70万吨至1216万吨，已连降四周，镍矿供应趋紧导致国内镍铁产量下降，对镍价支撑增强。现货方面，早市开盘镍价回升有企稳之势，大部分贸易商延续上周贴水幅度报价，下游多畏高观望，早市成交情况较有限。

　　沪镍期货操作建议：沪镍承压下挫，受外盘影响，开盘低开出现缺口，操作上背靠101000-105000之间高抛低吸，操作上以上突下破为主，短线波段为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月5日动力煤行情解析

　　动力煤承压调整，逐渐布局空单，疫情之后上游主产区积极复产，日耗仍旧处于全年季节性低点，绝对水平低于历史同期，但已经出现持续回升，CCI指数持稳，近期由于全球疫情影响，进口煤价大幅下挫偏空2、基差：现货571，05合约基差28，盘面贴水偏多3、库存：秦皇岛港口煤炭库存607万吨，环比增加3万吨；六大发电集团煤炭库存总计1769.03万吨，环比减少4.09万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数38.79天，环比减少0.55天中性4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空5、主力持仓：主力净空，空增偏空，鄂尔多斯(600295,股吧)能源局3月1日发布的第29期煤炭电力保供动态显示，鄂尔多斯全市累计复产煤矿156座，在生产煤矿总产能5.48亿吨，其中当日新增复工复产煤矿3座，产能0.09亿吨。全市销售煤炭172万吨，其中铁路销售89万吨（坑口直达60万吨、集运站发运29万吨），公路销售83万吨。随着企业复工逐渐增多，各类货源也将陆续增加，且港口封航频繁，船舶周转缓慢，但是终端库存依旧高企，新增货源释放有限，实际成交一般，运价延续底部徘徊。截至3月2日，进江航线北方-江阴(2W)运价为24.5-25.5元/吨，日环比持平；秦皇岛-广州（5-6 W）船舶平均运价为24.1元/吨，日环比持平。尽管预计3月份长协报价或有上调，需求也将逐渐走出低谷，限制动力煤价格的下行区间。国内动力煤市场偏弱运行。陕北中大型煤矿产销一般，矿上出货尚可，另外民营矿恢复仍需时日；内蒙古地区煤市变化不大，矿上出货顺畅。当前港口库存低位震荡，现货资源依旧紧缺，下游补库需求疲软，成交较少。短期动力煤价格弱稳运行。但是，目前来看，产区复产复工逐渐增加，汽运成本下降，煤炭集港量改善，中间环节库存恢复至近年正常水平，供应形势日趋好转，而与此同时，电厂煤炭日耗回暖迟缓，远低于往年同期水平，即便后期日耗恢复至往年均值水平，按照目前电厂库存来看，也基本可以覆盖需求至3月底，下游需求采购谨慎。供需宽松，缺乏利多题材配合，动力煤价格目前尚难以判断出价格拐点到来，动力煤期价震荡偏弱，近期试探540附近，一旦下挫或向535附近寻找支撑。

　　动力煤期货操作建议：动力煤走势高位震荡调整，周期大幅承压，结合市场供需，动力煤后期空头为主，操作上背靠555-563附近空单介入滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月5日原油行情解读

　　市场分歧较大 ，油价多空调整，全球经济复苏进程存在风险，各国采用宽松流动性政策，有望给予商品价格带来利多提振。同时为了避免原油需求萎缩加剧供需失衡局面，3月OPEC+产油国有望出台新增减产规模的利多措施。预计3月国内外原油期货价格将呈现宽幅振荡的走势。受近期新冠肺炎疫情在其他国家快速蔓延的影响，负面情绪升温导致全球金融市场避险需求大幅增加，风险偏好降低导致上周国内外原油期货价格连续下挫。其中，WTI原油一度下探至43.32美元/桶，布伦特原油最低回落至48.94美元/桶。国内原油期货主力2005合约在本周一早盘低开，最低下探至354.3元/桶。虽说三大原油期货在昨天迎来超跌反弹的走势，不过尚未扭转近期下行的趋势。为了应对全球经济复苏的潜在威胁、防止经济复苏陷入更加脆弱的环境，多个国家央行采取积极措施。据了解，近期全球多个央行实施降息，以应对经济逆风，以美国为代表的发达经济体虽暂时按兵不动，但有迹象显示美联储降息概率正在快速升高。芝商所旗下“美联储观察”最新调查数据显示，市场预期美联储在今年3月份降息50个基点的概率已达到94.9%，今年降息75个基点的概率达到73.2%。面对新冠肺炎肆虐，全球经济继续复苏正受到挑战和考验，增长趋势放缓或倒逼更多国家采取更激进的宽松货币政策，预计未来全球流动性将更加充裕。全球经济面临诸多挑战，复苏进程存在风险。为了防止经济增速出现下滑，各国采用宽松流动性政策，有望给商品价格带来利多提振。同时为了避免原油需求萎缩加剧供需失衡局面，预计3月OPEC+产油国有望出台新增减产规模的利多措施，从而形成有效对冲。预计3月国内外原油期货价格将呈现宽幅振荡的走势。不过需要持续关注新冠肺炎疫情在海外市场的情况，一旦恶化或引发连锁负面反应，继而重创全球经济并压缩原油需求前景，届时国内外原油期货恐出现弱势下行的风险。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，频频下挫，今日美原油受疫情影响破位支撑位，操作上注意330-380之间调整力度，滚动操作，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年3月5日黄金白银行情解析

　　黄金白银宽幅调整，注意多空转换，受新冠肺炎疫情在全球蔓延影响，避险情绪进一步加重，2月黄金再度成为市场的炒作热点。但令市场大跌眼镜的是，上周金价冲高至1689美元/盎司后，开始大幅回落，甚至上周五一个交易日就创下了近4%的跌幅，一度跌至1570美元/盎司下方，黄金市场重新进入高波动模式。从市场监控指标来看，金价快速回落主要有以下几方面原因：一是2月金价快速上涨，积累了大量获利盘，市场存在获利抛盘和价格回调的压力；二是全球股市和商品普跌，导致机构流动性紧张，机构对金银持仓进行了减仓；三是大宗商品价格普跌，引发市场对未来通胀数据不佳的担忧，金价承压下行；四是自2019年下半年以来，金价持续走高，已创下七年新高，过高的黄金价格引发市场对未来黄金实物需求的担忧；五是金价的快速下跌也反映出市场的波动性在走高，冲击了机构交易模型的部分止损机制。随着突发公共卫生事件使需求和供应遭受重创，全球经济增速将会降至逾十年来不曾有过的水平，其将全球经济今年全年增幅预期从先前的2.9%下调到了2.4%，创出2009年以来的最低增幅纪录。美国经济的基本面仍然强劲，但是新型冠状病毒给经济活动带来的风险在不断演变，正监控新冠肺炎疫情的发展，将在合适的时候采取行动。上述言论可解读为美联储未来政策大概率将出现变化，预计其他主要经济体央行也将跟进，全球货币政策宽松潮或再次来临，我们认为对于普通投资者而言，黄金仍然是长期避险资产配置的好选择。黄金持仓小幅减持至931.01吨，说明目前市场卖方情绪并未完全释放，金价理论上还存在回调空间，但市场容易受宏观情绪影响，高波动模式值得警惕。从宏观监控指标模型来看，近期美元避险吸引力被削弱，日元、瑞郎重新获得青睐；国内疫情出现缓和，人民币兑美元升值，这对内盘也产生了较大影响，后市关注中美央行政策的变化是否会对人民币产生影响；美国实际利率处于低位，金银下方总体仍有支撑。从交易角度分析，疫情、降息预期等对金价虽然是利好，但由于市场波动性的提升，建议注意入场时机和交易节奏。

　　白银期货操作建议：近期受疫情及其国际力量影响，白银走势调整，以4000-4575之间高抛低吸滚动操作，布局以短空长多为主，获利逐渐移动盈利保护 。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月5日棉花行情解读

　　棉花再次探底，短线拉涨在即，纺织企业复工复产进度差异大，据国家棉花市场监测系统各地监测站消息，随着安徽新冠肺炎疫情呈现下降趋势，近几天安庆棉纺织企业陆续复工复产，目前已超过七成，最早复工复产的是大中型纺企。据了解，大中型纺企是在安徽省允许的最早复工时间2月10日开始复工，而规模稍小的纺织厂则根据各厂实际情况向当地政府部门申请并得到批准后陆续有序复工。预计到2月底安徽省棉纺织企业将全面复工复产。尽管都是复工，但因各厂所处地理位置、规模大小以及工人来源地不同等，各厂工人到岗率差异较大。有的厂能全员到岗，有的厂到岗率只有30%。由于大中型棉纺织厂大多处于城市，规模较大、外地工人较多，工人到岗率偏低。而位于乡村的小型纺织厂规模小，加上工人基本为周边农民，因此工人到岗量相对较多。新增签约主要来自越南、中国、巴基斯坦、土耳其和印度尼西亚。取消合同的主要是日本和洪都拉斯。美国2020/2121年度陆地棉净出口签约量为4.51万吨。美国2019/2020年度陆地棉装运量为7.35万吨，较前周减少14%，较前四周平均值减少15%，主要运往越南、巴基斯坦、中国、土耳其和印度尼西亚。美国棉花产量预计为1950万包，同比减少60万包，原因是种植面积减少和弃收率连续第二年接近中等水平。印度棉花价格不如竞争作物，植棉面积预计减少3%。如果季风雨正常、单产没有明显变化，棉花产量预计减少90万包，为2050万包，同比减少大约3%。巴西植棉面积减少，棉花产量预计为1150万包。中亚和西非的产量预计减少，但减幅小于美国。目前国内复工复产的棉纺织厂大多以完成春节前的订单为主，节后订单偏少；受疫情影响，美棉出口减少；USDA展望论坛对下一年度棉花基本面持积极态度。从技术角度分析，郑棉再次下探前期底部，有向上反弹修复指标的动力，结合较弱的基本面考虑，郑棉可以轻仓短多。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，近期疫情影响，抑制行情上扬，操作上以12000-13200之间高抛低吸，趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月5日橡胶行情解读

　　疫情影响橡胶供需两弱，目前，虽然新冠肺炎疫情在国内得到有效控制，但在海外却加速蔓延，韩国、日本、意大利、伊朗成为“重灾区”。世界卫生组织总干事谭德塞2月28日在日内瓦宣布，将新冠肺炎疫情全球风险级别由此前的“高”上调至“非常高”。长期来看其产量主要受生长周期及割胶效率影响；短期来看天气状况及政策变动都会对产量产生影响。天然橡胶的种植，分布在亚洲、非洲、大洋洲、拉丁美洲的40多个国家和地区。亚洲地区的天然橡胶产量约占全球产量的93%，东南亚地区更是全球的天然橡胶主产区。当前泰国东北部地区橡胶园已经停割，南部地区橡胶园也陆续停割；马来西亚、印度尼西亚、柬埔寨天然橡胶生产正处于减产期；越南天然橡胶生产的季节性与中国一致，已经全面停割，所以总的来看天然橡胶处于停割前的低产季。天气方面，我们根据东南亚地区的降雨量进行了分析，从当前和未来1周的降水预告来看，东南亚各主产区降雨量整体比去年同期略少。上游加工厂为了应对在低产期原料供应不足，影响其生产订单完成的可能，一般都会在低产期到来之前，提前储备足够的原料来应对后期的生产计划，这是基本的生产周期需求。其实新冠肺炎疫情对于汽车产业链的影响并非在日本、韩国疫情暴发后才产生，由于全球80%以上的汽车零部件都和中国制造相关，早在国内疫情较为严重的时期，由于企业停工，已经出现了汽车配件无法正常供货导致日本韩国车企无法支撑正常生产而停产的情况。除了日本和韩国，菲亚特克莱斯勒远在欧洲的一家装配工厂也发出预警，如果零部件还不能及时供应，那么工厂可能在3月初面临被迫停产的危机。在终端需求得到提振的背景下，企业复工后成品库存会以非常快的速度被消化掉，库存消化后的回笼资金迅速投入到新一轮的原料补库、加工生产，在下游企业开工负荷加足马力的情况下，原料库存很有可能会在3月上旬就被消化，同时可能会出现受制于运输车辆配备不足而导致的原料供应不足的情况。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，近期受疫情影响，整体偏弱运行，操作以11800-10500之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月5日菜粕行情解读

　　菜粕调整上扬，多单走强，随着国内疫情大幅缓解，市场乐观情绪回潮，刺激菜粕期货再度上行，本周一价格刷新春节以来高点。展望后市，国内菜籽、菜粕库存偏低，而需求逐渐转好，菜粕期货有望继续上行。　疫情利空基本消化，世界其他国家的疫情形势不容乐观，韩国、日本、伊朗、意大利、美国等国家新确诊病例大幅增加，引发国际市场恐慌情绪，全球股市、商品价格大幅下挫，从而拖累油脂油料类期货下跌。近几个月我国油菜籽进口持续维持低位，沿海油厂油菜籽、菜粕库存处于相对低位，菜粕供应略显不足。和菜粕在需求上有极大替代关系的豆粕库存也处于低位。由于春节期间压榨开工低，以及春节后饲料厂积极备货，油厂豆粕库存持续下降。据监测，截至2月21日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为36.57万吨，较去年同期的64.47万吨减少43.27%，为历史同期最低水平。菜粕作为蛋白饲料原料，主要用于水产饲料的生产。随着气温的回升，水产养殖逐渐活跃，在5月份将全面投料开工，饲料厂从3、4月份将开始采购原料、开工生产，近期油厂菜粕合同成交大幅上升就反映了这一明显趋势。由于同为油料下游产品，油和粕价格存在明显的跷跷板效应。近期油脂基本面利空重重：棕榈油主产国已经进入增产周期，但出口因新冠肺炎疫情持续走弱；沿海油厂豆油库存、棕榈油库存直线攀升；国内疫情使油脂需求大幅萎缩。在一系列利空打击下，棕榈油、豆油破位下跌，拖累菜油期货高台跳水。生猪养殖仍在恢复，水产养殖陆续开工，菜粕的需求日益转好，但因菜籽、菜粕、豆粕库存偏低，粕类供应仍显不足，加之油脂价格下跌，油厂豆油胀库停产，粕类供应紧张的局面仍难消除。在国内疫情全面缓解的乐观情绪下，菜粕期货的上涨趋势有望延续。

　　菜粕期货操作建议：菜粕调整走涨，多单力度逐渐扩大，结合市场供需及其疫情影响，双粕有望继续走涨，操作上背靠2300-2260之间操作多单，滚动操作，上方看前期高点即可，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月5日白糖行情解读

　　白糖调整走涨，上升力度逐渐扩大，国际原糖方面，主力合约糖5号，外围疫情扩散时与其他商品同步开启下跌模式，截至3月2日，累计回调幅度已超8%，价格已重回14美分/磅附近。原糖自去年9月开榨后价格触底反弹，截至2月12日，国际原糖价格近月合约一度上涨至15.90美分/磅，因北半球多国食糖产量大幅低于预期，机构对19/20榨季食糖缺口一度上调至1000万吨水平，印度、泰国减产严重，亚洲市场供需缺口加大，市场重点关注巴西新榨季的产糖对市场缺口的补充，巴西新糖将于4月中旬开榨。　供给方面，巴西甘蔗行业协会Unica报告显示，巴西中南部2020年2月上半月产糖量为0.25万吨，同比增加47%；甘蔗压榨量16.86万吨，同比下降39.6%；累计甘蔗压榨量为5.7947亿吨，同比增加2.76%。截至2月16日，巴西中南部19/20榨季累计产糖量2648.8万吨，同比增加0.48%；乙醇产量方面，乙醇产量为9.9亿公升，同比增加62.3%；累计乙醇产量为324.43亿公升，同比增加6.88%。甘蔗制糖比例为25.81%，高于去年同期的4.62%。累计甘蔗制糖比例为34.47% ，低于去年同期的35.42%。巴西2019/20榨季将结束，当前巴西甘蔗当前生长条件较好，市场预计 2020/21 榨季巴西甘蔗产量有望超过 6 亿吨，值得注意的是巴西糖厂套保，据巴西当地咨询机构称，当前糖厂已套保 1200 万吨出口糖，套保率远远高于5年同期水平，预计巴西 2020/21 榨季食糖出口量将达1950 万吨。由于韩国、日本、伊朗等海外新冠疫情的快速扩散，2月24日开始，国际风险资产出现巨量抛售，市场担忧全球性疫情拖累全球经济复苏，原油价格更是一路暴跌至43.32美元/桶；原油持续下跌的情况下，则可能会影响4月份巴西新榨季的糖醇比，若原油持续维持低位，预期20/21榨季巴西产糖比例将大幅增加。印度方面，虽然2019/20榨季马邦因天气原因甘蔗大幅减产，产糖433.8 万吨，较去年去年同期829.8 万吨减少近一半产量，但20/21榨季降雨充沛，马邦和卡邦水库蓄水量相较于往年处于高位，预期2020/21 榨季印度糖产量有望出现恢复性增产，印度糖产量有望重回 3200 万吨以上，20/21榨季市场产量大增及原油价格大跌，将可能造成20/21榨季供应由短缺转为过剩。未来4月份巴西进入开榨季后，则可能增大糖醇比，食糖产量或因此增大，印度方面的蓄水充足，下个榨季产量增大或有很大可能，但也应关注该国未来几个月飞蝗的灾害变化，当前主要的影响还是疫情造成的下游需求走弱，若3-4份迟迟不能全面复工，需求上还是有一定影响的，短期内白糖回调也算正常；长远来看白糖依然处于牛市格局，郑糖应关注回调至糖厂生产成本价位附近的行情表现，企稳或迅速探底，依然可以尝试多单。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整向上，反转走高，整体强势运行，操作上背靠周期20日均线5600-5550之间操作多单，滚动操作，逐渐移动获利。 【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月5日菜油行情解析

　　农产品(000061,股吧)进行相对抗跌，油脂板块菜油领涨，从宏观面分析，主要原因在于：一是印度和马来西亚的冲突。二是新冠肺炎疫情影响。印度官方宣布禁止马来西亚精炼棕榈油进口，同时私下里也大幅削减了毛棕榈油的进口，这对棕榈油的影响与中美的贸易摩擦对大豆的影响类似，虽然在影响力和强度上不及后者。从1月MPOB报告中我们可以看到马来西亚出口到印度的棕榈油数量已经大幅降低，当时CBOT大豆直接从1000美分/蒲式耳跌至800美分/蒲式耳，对棕榈油的利空影响较为明显。而新冠肺炎疫情对国内的油脂消费影响比较大。由于学校、工厂及餐饮行业延迟开学、开工、开业，家庭小包装油在需求方面的贡献不足，加上油厂复工，大豆压榨量回升至高位，国内豆油商业库存重新回到了100万吨以上，若后续疫情持续，学校继续延迟开学，工厂及餐饮行业迟迟得不到全面恢复，豆油的库存还将继续攀升。此外，美豆油库存也攀升至高位，NOPA的数据显示，2019年12月美豆油库存达到17.57亿磅，2020年1月甚至达到20.13亿磅，创出历史最高，因此CBOT豆油自去年12月底就开始下跌。菜油情况稍好，国储菜油逐步出库，库存锐减，国内开始转向市场调节。我国需要大量进口菜籽、菜油，才能满足国内需求，而绝大部分菜籽、菜油来自加拿大，去年从加拿大进口菜籽量少，当前菜油进口虽通畅但数量较往年大幅缩减，供应偏紧，且需求中刚需比例较高，新冠肺炎疫情影响相对较小，加上目前菜油现货价格较高，从而支撑盘面。不过菜油、豆油价差已达到2000元/吨的高位，继续拉大的可能性虽然仍存，但需要一定的时间。现阶段豆油、棕油价格偏弱运行，菜油要继续上行需要这两大油脂配合。新冠肺炎疫情步入后期，全国除湖北以外的其他省份将逐步复工、开学，或刺激油脂价格反弹，其中豆油反弹幅度将大于棕榈油。

　　菜油期货操作建议：菜油整体上扬，走势强势，结合后期供需，油脂板块有望调整上扬，操作上背靠周线支撑7250-7200操作多单，滚动向上操作，逐渐移动移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月5日沥青行情解析

　　沥青上方受阻 涨势不佳， 警惕海外疫情蔓延情况 沥青近月承压调整，国内无沥青夜盘，国际油价在欧洲以及北美交易时段大幅上涨，因原油方面，沙特提议欧佩克+减产联盟减产60万桶/日，沙特将单独额外减产40万桶/日。该提议能否被通过需视3月4日-3月5日在维也纳召开的欧佩克+减产联盟峰会。美联储紧急降息50个基点及OPEC+扩大减产预期支撑市场，但市场忧虑经济放缓限制涨幅，国际原油期价呈现震荡；原油连续大跌压制沥青价格，同时，随着企业逐步复工以及物流恢复，国内沥青炼厂开工负荷有所回升，而下游终端需求尚待恢复，供需面对沥青价格支撑有限。国内主要沥青厂家开工率小幅回升，炼厂库存转移至社会仓库；北方地区炼厂逐步回升，物流运输陆续好转；业者拿货情绪有所提升，但终端需求恢复仍较缓慢；现货市场淡稳为主。沥青期货2006合约反弹至40日均线处受到强大阻力，期价在3100元/吨一线未能越雷池一步。从均线系统来看，昨日期价上攻至2970元/吨一线受到10日和20日均线的双重压制，未能有效突破后回吐部分涨幅，并维持在5日均线上方运行。在MACD指标方面，绿柱实体持续出现，不过略有缩小，DIFF和DEA指标位于零值下方运行，说明多头力量虽有恢复，但空头仍占据主导地位。后市沥青2006合约上行阻力较大。节后受疫情影响，南方大部分地区复工及物流受到明显抑制，3月沥青市场终端需求仍难有起色。预计二季度部分公路项目将恢复施工，沥青终端需求有望得到一定释放，但二季度仍然是沥青的消费淡季，整体需求增长相对有限。

　　沥青期货操作建议：沥青期货走势区间调整，结合后期现货供需和持仓，整体偏弱运行，操作上以3050-2700之间高抛低吸，破位3670一线，坚定操作空单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月5日鸡蛋行情解析

　　疫情影响，鸡蛋宽幅调整，北港集港量随着天气转好而大幅回升，南港价格持续受北港价格支撑，贸易商报价坚挺；华北深加工建库节奏仍受水分制约，调价引量。东北新粮随着天气转暖而加速入市。鸡蛋现货价格继续小幅反弹，销区粉蛋、褐壳企稳。产区到货正常，走货加速，下游需求偏向正常。全国淘汰鸡维持当前价位震荡，成交一般，下游按需采购。北方产区走货加速，生产环节库存压力1-6天不等、流通环节库存余量1-2天，库存日环比稳定。今晨各产区报价继续上涨，山东、河南等地普涨，大洋路报123元/件，涨5。目前淘汰鸡市场价格稳定，华北地区报3.85-4.20元/斤，个别走货涨0.10元/斤，下游按需采购，周内行情基本稳定。需求持续恢复，随着蛋价企稳，蛋商拿货意愿有所增强。但同时在供给层面，蛋鸡开产增加，养殖户库存仍偏高，蛋价上涨将增加养殖户销售意愿，供给和需求均有增加，因此蛋价短期或在成本线上下波动。3月中旬前蛋价或震荡偏强，目前淘鸡已上涨至4.2元/斤，蛋价持续偏低或引发淘鸡增加，3月中旬前，换羽鸡尚未大范围开产，冷库蛋低价也不会出来，因此鸡蛋供给大概率不会大幅增加；需求层面，需求仍有较大的提升空间，一旦817集中补栏，种蛋用量提升也将增加鸡蛋需求。蛋价止跌企稳，3月中旬前蛋价震荡偏强概率较大，期货近月短期或偏强。对于远月，疫情导致蛋鸡苗损失严重，养殖户补栏断档，利多远月。同时由于中秋和国庆重合，利多中秋旺季行情，尤其是8月合约。

　　鸡蛋期货操作建议：鸡蛋调整反弹，走势逐渐上扬，不过日线40日均线压力较重，操作上背靠3200-3600之间高抛低吸，滚动介入，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　声明：本文章仅代表个人观点，仅供大家参考！不做入市依据，盈亏自负！！！