商品与金融期货“双发” 3月期市交易量创四年新高

　　根据中国期货业协会最新统计资料，3月全国期货期权市场交易规模较2月大幅增长，3月全国期货期权市场成交量为5.22亿手,成交额为33.57万亿元，同比分别增长74.60%和49.14%,环比分别增长72.67%和44.07%。

　　2020年第一季度全国期货期权市场累计成交量为10.88亿手，累计成交额为77.21万亿元，同比分别增长41.41%和37.68%。其中，第一季度商品期货与期权市场成交量为10.62 亿手，同比增长40.47%，成交额为51.5万亿元，同比增长19.5%;第一季度金融期货与期权市场成交量为0.25亿手，同比增长95.27%，成交额为25.7万亿元，同比增长98.11%。

　　2020年3月全市场的成交量创2016年4月以来新高，这是近四年来的最高成交量，2020年3月全市场的成交额创2015年8月以来新高，这是四年多来的最高成交额。

　　上海期货交易所3月成交量为1.96亿手，成交额为9.44万亿元，分别占全国市场的37.52%和28.14%，同比分别增长79.73%和32.48%，环比分别增长103.53%和65.84%。3月末上海期货交易所持仓总量为724万手，较上月末增长11.13%。1-3月上海期货交易所累计成交量为3.84亿手，累计成交额为21.78万亿元，同比分别增长31.14%和16.93%，分别占全国市场的35.31%和28.21%。

　　上海国际能源交易中心3月成交量为294万手，成交额为7637.15亿元，分别占全国市场的0.56%和2.27%，同比分别下降3.51%和44.13%，环比分别增长157.73%和107.24%。3月末上海国际能源中心持仓总量为15万手，较上月末增长49.66%。1-3月上海国际能源中心累计成交量为588万手，累计成交额为18873.37亿元，同比分别下降45.11%和59.20%，分别占全国市场的0.54%和2.44%。

　　郑州商品交易所3月成交量为1.11亿手，成交额为3.63万亿元，分别占全国市场的21.35%和10.82%，同比分别增长20.46%和10.80%，环比分别增长53.70%和26.98%。3月末郑州商品交易所持仓总量为625万手，较上月末增长17.80%。1-3月郑州商品交易所累计成交量为2.45亿手，累计成交额为8.75万亿元，同比分别增长7.88%和9.08%，分别占全国市场的22.53%和11.34%。

　　大连商品交易所3月成交量为2亿手，成交额为8.42万亿元，分别占全国市场的38.31%和25.08%，同比分别增长126.26%和88.11%，环比分别增长61.85%和48.87%。3月末大连商品交易所持仓总量为945万手，较上月末增长2.30%。1-3月大连商品民交易所累计成交量为4.27亿手，累计成交额为19.07万亿元，同比分别增长89.53%和61.38%，分别占全国市场的39.24%和24.71%。

　　中国金融期货交易所3月成交量为0.11亿手，成交额为11.31万亿元，分别占全国市场的2.25%和33.68%，同比分别增长95.48%和80.70%，环比分别增长32.49%和29.67%。3月末中国金融期货交易所持仓总量为62万手，较上月末增长3.48%。1-3月中国金融期货交易所累计成交量为0.25亿手，累计成交额为25.7万亿元，同比分别增长95.27%和98.11%，分别占全国市场的2.37%和33.29%。

　　我们认为，今年3月份期货期权市场成交规模继续延续今年前两个月的增长势头，在市场价格走低、波动率提高、企业套保需求上升、投资机构套利需求较强和交易品种超过80个的共同推动下，3月份期货期权市场成交量成交额双双大幅上升。

　　我们认为，2020年3月全国期货期权市场交易规模大幅上升主要有四大原因：

　　第一，今年3月份全市场有79个期货期权品种（不含三个股票期权品种）上市交易，创我国设立期货市场以来新高，整体交易资金规模也是历史高位，持续保持在5000亿元以上，吸引了国内实体企业参与市场对冲风险，同时央行、银保监会等监管部门批准商业银行和保险机构参与国债期货也吸引了机构关注并参与国债期货品种，均为3月市场交易规模大幅增长并创四年来新高提供资金保障；

　　第二，今年3月份商品期货期权市场的八大板块成交量和成交额均环比增长，其中，黑色建材、能源、化工、贵金属和饲料养殖五个板块交易规模大幅回升对整体市场交易规模的增长起到推动作用，其中，能源板块成交量和成交额大幅回升167%与83%、化工板块成交量和成交额大幅回升111%与81%、贵金属板块整体成交量和成交额增长90%与80%、饲料养殖板块整体成交量和成交额增长66%与64%和黑色建材板块成交量和成交额大幅回升55%与59%；

　　第三，今年3月份金融期货与期权市场继续保持强势增长态势，环比分别增长32.49%和29.67%，三大股指期货交易规模平均约40%增幅，其中，中证500股指期货成交量同比增长125%，上证50股指期货成交量环比增长46%，还有国债期货同样受到资金青睐，2年期国债期货成交量同比增长30905%、5年期国债期货成交量同比增长253%；

　　第四，今年第一季度期货期权市场保持大幅增长趋势，同时，国内股票股指期权市场总成交量累计达到3亿多张，同比增长约360%，累计成交额达到2300多亿元，同比增加约200%，总持仓量达到420多万张，同比增加36%左右。

　　我们预测，2020年4月份全国期货期权市场成交量和成交额还将进一步增长，金融期货与期权市场有利于众多金融机构对冲全球金融市场“巨震”行情。同时，随着全球主要经济体协同应对疫情和金融市场震荡、我国企业复工复产率大幅回升，我国加大逆周期调节力度、财政政策将更加积极、货币政策更加宽松，国家推出众多利好实体经济政策下，实体企业也在加大利用商品期货期权市场进行“两锁一降”的风险管理来提升企业抗风险和生存能力。