云数据：多头不惧商品深蹲调整

　　今日盘面解读

　　文华商品指数全天增仓10.9万手，主力成交小有回落处在高位，V反之后收盘上涨0.31%报146.06点。指数全天呈现冲高回落再起的走势，深蹲之后站起，商品多头增仓不惧下杀之力。日内农产品(000061,股吧)表现整体好于工业品，玉米的拉涨带动饲料和谷物板块走升，此外，油脂板块在昨日快速回落之后，今日气温涨超1.0%，菜油洗刷刷之后，豆油和棕榈油的竞赛似乎是意犹未尽的感觉。此外，我们一直看好的贵金属大涨气势不减，白银继续是领涨，看多氛围再度增强。另外，煤炭板块是日内工业品的表现龙头，焦炭强势创新高之后，做多驱动增强，带动黑色板块整体上涨也是在1.0%附近。油脂油料全面开花的行情大概率延续，玉米系拉涨给双粕带来机会；黑色在淡季不淡的特征下，本周高频数据显示增产增库之际，表观消费量出现一定回落，但总体库存增量矛盾还是没有形成扩大化，对黑色产业链的不能形成利空。

　　有色板块低开之后震荡偏弱运行，伦敦基本金属回落之后承压，美方突然要求中方关闭驻中国休斯敦总领馆，此事引发市场担忧，不过从目前技术形态来看，还是维持趋强判断，整体震荡或继续上涨冲高概率较高，股市整体冲击也不太大的情况下，事态还需进一步观察，总体略显偏空的情况下，控制好持仓回撤。此外，日内偏弱一些的是软商品，震荡调整，不过均线支撑上方建议还是以看多为主的思路。

　　原油震荡缓升格局延续，对能源化工整体呈现日内提振作用，低硫燃料油低位拉涨较强，INE原油的上行驱动还是欠佳。化工震荡三连阳，碎步抬升的情况下，还是处在震荡格局，日内苯乙烯发力，在前期波动不大的品种多有显著抬升情况，比如尿素、MEG的近期表现；烯烃整体承压延续。

　　随着经济逐步走出底部、走向复苏，白银价格表现可能会持续好于黄金，金银比值继续下降，大的方向看，中长期白银仍面临相对有利的宏观环境：一方面，低利率甚至零利率环境支撑贵金属价格，美联储表示在2022年年底之前都会维持零利率，预计后期的议息会议将会强化极度宽松货币政策的前瞻指引；另一方面，美元中长期贬值压力较大，尽管美联储自3月下旬开启不限量的资产购买，短期给经济带来提振，但考虑到贸易及财政赤字，叠加美联储大幅度扩表，美元中长期贬值压力较大，参考历史经验，美元大的贬值周期一般都对应贵金属价格牛市。

　　近期案例第二弹：棕榈油9月合约在5月中旬结束底部震荡行情之后，突破了区间上沿压力位开启了第一波上涨行情，期价在上涨的过程中回踩了平台支撑之后继续拉升，突破60日均线的重要压力位之后持续走升。上涨近1个月进入6月之后创出新高之后展开了盘整行情，经历半个月的调整之后期价增仓再次摆脱了震荡区间，建议客户再次跟进多单，第二波上涨行情就此开始，目前棕榈油依旧保持着强势的上涨节奏，依托5日均线的支撑持续走升，多单目前浮盈接近600点。多头趋势延续，多单续持。（昨天我们介绍了玻璃的买入案例）

　　今日三大股指先抑后扬震荡运行，收盘涨跌不一。我们关注IC-IH也是如期继续走升，那么市场进一步上涨的驱动力量也存在升温现象，但外部风险犹在，谨慎对待当前市场带来的风险波动，贵金属的大涨，也是隐含风险资产承压的信号。截止收盘，IC2008上涨0.14%、IF2008上涨0.16%、IH2008下跌0.23%。上证指数收跌0.24%报3325.11点，创业板指涨1.11%报2799.67点，深证成指涨0.03%报13661.5点。医药、军工板块飙升力撑大市。北向资金全天净卖出36.54亿元，其中沪股通净卖出30.96亿元。

　　商品指数沉淀资金1722.72（+15.24）亿元，贵金属流出3.93亿元，有色流出5.89亿元，化工流出2.47亿元，黑色板块流入12.76亿元，饲料和油脂流入6.14亿元。玉米增仓近2.7万手大涨站稳2240元，淀粉增仓近2.5万手大涨近100元；甲醇减仓8.8万手震荡微涨9元，沪银减仓5.6万手站上5400元。领涨品种沪银（+5.41%）、淀粉（+3.84%）、焦炭（+2.99%），领跌品种苹果（-2.34%）、大豆（-1.73%）、20号胶（-1.21%）。

　　【商品解析】

　　1、螺纹：07月23日,上海 HRB400 20mm报价：3680收平

　　2、热卷：07月22日,上海 4.75mm报价：3940涨40

　　3、铁矿：07月23日,青岛港澳大利亚PB粉矿61.5%报价：850涨3,普氏指数：110.4跌0.75

　　4、玻璃：07月22日,河北安全5mm浮法玻璃报价：1520收平

　　5、焦炭：07月23日,天津港(600717,股吧)一级冶金焦(A<12.5%,S<0.65%,M40>82%,M10<7.5%,M<7%,CSR>62,山西产)平仓价：1870收平

　　6、焦煤：07月23日,京唐港主焦煤(A10%,V24%,<0.8%S,G80,河北产)库提价(含税):1100收平

　　7、郑煤：07月23日,秦皇岛港(Q5500,山西产)报价:572.5跌4

　　8、钢坯：07月23日,唐山方坯Q235报价:3420收平,天津方坯Q235报价:3530收平

　　9、硅铁：07月22日,宁夏硅铁75A出厂价(含税):5750收平

　　10、锰硅：07月23日,宁夏硅锰FeMn68Sil8出厂均价:6150收平

　　螺纹&热卷（2010）：

　　螺纹增仓1.64万手，上涨24元或0.63%，报3806元/吨；热卷增仓2.12万手，上涨38元或1.00%，报3840元/吨。

　　螺纹钢增仓企稳早盘冲至3800元附近之后回落，在3770元再度企稳之后拉涨，尾盘最高升至3808元的位置，创收盘新高。今日公布数据显示，螺纹整体库存增量还是不大，产量回升之后的消费出现了一定下滑，近期也有南方市场钢材胀库现象，但从盘面表现来看，多头还是稳稳握住行情脉络，在没有矛盾激化之前，维持看涨思路，尤其是企稳3800之后创新高跟涨，目标继续先参考3850元附近。热卷在3787元企稳之后再创新高，尾盘多头主动增仓拉涨至3844元的位置，看涨情绪再度抬头，近期跟涨之后的行情也是小有收获，趋势不改，短线支撑参考3770附近，下方支撑3722附近。

　　铁矿石（I2009）：

　　今日减仓0.91万手，上涨4元或0.48%，报845.5元/吨。

　　铁矿石增仓冲高855元之后回落，震荡调整至835元之后企稳，减仓震荡走升之后，空头主动离场，钢材价格的企稳存在支撑，创收盘新高的情况下，依托均线继续是买多的操作思路（830-840一线），平台支撑参考800-810上方，目标还是期待一下去年7月份高点。套利方面：正套思路下注意9-1在高位区间争夺，支撑参考70、75的位置；1-5套利45之上低吸跟进。

　　焦炭&焦煤（2009）：

　　焦炭增仓1.92万手，上涨58.5元或2.99%，报2014元/吨；焦煤增仓0.16万手，上涨6.5元或0.53%，报1229元/吨。

　　焦炭在1955企稳之后震荡持坚运行，上午多头增仓加码之后快速冲突破2000大关，午后略有调整之后在新高位置之上运行，日内最高升至2020元。我们在操作建议上也是反复提到突破之后跟涨的思路，低位在夯实915-1920区间之后的止跌上涨开始，也是早早给出，次轮突破之后，关注在1990-2000的平台夯实情况，之上低吸买多为主，首先参考2080-2100的目标。焦煤在减仓震荡运行之后回落，增仓争夺在1221.5元企稳之后拉涨，冲高1238元之后回落压力相对较大，主要是焦企利润调整下，近期也是施压于焦煤，不过整体技术性上涨趋势较好的情况下，关注5日和10日均线之上的低吸买多操作，站稳1235一线平台也是看涨的积极信号。

　　玻璃&纯碱（2009）：

　　玻璃减仓0.84万手，下跌17元或1.00%，报1679元/吨；纯碱减仓0.38万手，上涨8元或0.61%，报1324元/吨。

　　玻璃在夜盘增仓冲高1735元新高之后跳水杀跌，快速回落至1680元附近之后，全天基本上以减仓为主了，反弹1705下方承压之后早盘延续回落行情，最低触及1655元低位，差3个点跌停，随后缓慢回升之后，尾盘受到钢材拉涨刺激升至1680元附近。整体在高位波动加大之后，技术性涨势还没有完全打破，继续参考5日均线和1650上方的平台争夺，下破则建议减持或多单止盈，在冲高之后的阻力犹存的情况下，也可选择落袋为安。纯碱低位连续小幅反弹，日内冲高1332元之后回落，玻璃的大幅波动没有给其带来较大冲击，整体在下跌趋势性不改的情况下，还是维持偏空思路，平台压力参考1360附近，关注套利方面的资金是否出现明显离场，带来阶段性上行冲击。FG-SA价差回落至355元。

　　【商品解析】

　　1、甲醇：07月23日,华东市场中间价：1675收平

　　2、橡胶：07月23日,云南国营全乳胶(SCR5)上海市场价：10500跌50

　　3、橡胶：07月22日,天然橡胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港：1265收平

　　4、PTA：07月22日,华东市场高端价：3490涨10

　　5、塑料:07月23日,LLDPE(DFDA-7042)广州石化出厂价：7800收平

　　6、PP：07月23日,PP(EPS30R)齐鲁石化出厂价：8250收平

　　7、PVC：07月23日,PVC(电石法)全国市场中间价：6610收平

　　8、沥青：07月23日,道路沥青(70#A级重交)镇海石化出厂价：3400收平

　　9、燃料油：07月23日,燃料油(380CTS):中燃广东保税美元报价：420收平

　　10、乙二醇：07月22日,CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘：3550涨40

　　11、尿素：07月22日,华鲁恒升(600426,股吧)尿素(小颗粒)出厂价：1570涨10

　　原油（SC2009）:

　　今日减仓0.14万手，下跌0.2元或0.07%，报301.1元/桶。

　　INE原油今日减仓的情况下处于横盘调整的行情，国际原油保持偏强盘整的形态，但是国内原油上涨的动能不足，目前依旧在震荡区间内反复，但是国际原油持续走升的话，很有可能带动INE原油走出突破上涨行情，需要关注。目前日线来看压力位在308附近，日内没有突破之前不宜追涨。

　　燃油（2009）：

　　今日增仓0.28万手，上涨9元或0.52%，报1745元/吨。

　　燃油今日增仓的情况下保持区间震荡行情，国际原油高位开始反弹对燃油产生影响，建议投资者关注期价上方压力位1746附近能否上破，如果期价摆脱震荡行情开始走升，那么燃油大概率出现一波可观的上涨行情，建议投资者日内期价上破压力位之后积极参与多单的机会。

　　沥青（2012）：

　　今日减仓0.72万手，上涨14元或0.49%，报2884元/吨。

　　沥青今日减仓的情况下出现了高位区间盘整的行情，期价夜盘小幅回落之后回踩触及5、10日均线的支撑启稳开始走升。接下来关注下2882附近的平台压力位，上破的话还有走升的空间，建议投资者提前布局条件单捕捉突破做多的机会。

　　橡胶（2009）：

　　今日减仓0.46万手，下跌45元或0.42%，报10615元/吨。

　　橡胶今日减仓的情况下保持宽幅震荡的行情，期价昨日尝试突破平台压力位失败之后回落。没有摆脱震荡行情，建议投资者日内短线操作为宜，等待期价突破上沿压力之后在考虑介入多单，目前震荡区间在10485-10740，高抛低吸操作为主。

　　甲醇（MA2009）：

　　今日减仓8.76万手，上涨9元或0.51%，报1773元/吨。

　　甲醇今日减仓的情况下出现了止跌小幅反弹的行情，期价盘中尝试下破60日均线的支撑没有延续跌势。建议投资者日内关注下1779附近的平台压力位，日内围绕这个区间采取上多下空的操作策略。日线来看期价依旧处于偏空形态，多关注下资金流向对行情的影响。

　　MEG&PTA（2009）：

　　PTA减仓3.93万手，上涨18元或0.51%，报3562元/吨；MEG减仓0.35万手，上涨23元或0.63%，报3664元/吨。

　　乙二醇今日减仓的情况下延续反弹的行情，期价收盘站上60日均线的支撑，那么在国际原油走势趋强的情况下，乙二醇日内先抑后扬之后重心继续上移。建议投资者依托趋势线的支撑继续布局多单，我们客户的多单已经有浮盈，接下来考虑继续走升加仓的机会。PTA今日减仓的情况下跌势再次放缓，期价再次触及3578附近的压力位，日内偏空的策略不变。

　　塑料&聚丙烯（2009）：

　　塑料减仓1.20万手，上涨30元或0.43%，报7025元/吨；聚丙烯增仓0.44万手，上涨19元或0.25%，报7491元/吨。

　　塑料今日减仓的情况下出现止跌小幅反弹的行情，期价盘中触及6930附近的平台支撑之后没有再次下行。目前来看这个支撑有限，但是日线依旧处于偏空的形态，建议投资者关注20日均线的压力位寻找反弹布局空单的机会。PP今日增仓的情况下延续震荡行情，日内尝试下破40日均线的支撑但是没有持续性，建议投资者关注下均线附近的多空博弈，日内上多下空操作为主。

　　【商品解析】

　　1、黄金：07月22日,中国黄金投资金条报价：410.25涨9.7

　　2、白银：07月23日,1#银99.99%报价：5320涨205

　　3、沪铜：07月23日,上海物贸(600822,股吧)平均价：51900跌595

　　4、沪锌：07月23日,上海物贸平均价：17895跌245

　　5、沪铝：07月23日,上海物贸平均价：14550涨50

　　沪铜&沪铝：（2009）：

　　沪铜减仓0.22万手，下跌440元或0.84%，报51970元/吨；沪铝减仓0.29万手，上涨5元或0.04%，报14160元/吨。

　　沪铜今日减仓的情况下保持上涨的行情，期价在7月16日调整之后继续保持涨势，建议投资者关注低吸建仓多单的机会。沪铜目前日线依旧处于多头形态，建议投资者依托趋势线的支撑继续布局多单。趋势不变，做多的思路不变。沪铝今日减仓的情况下延续上涨行情，期价在20日均线启稳之后恢复了强势上涨形态，建议投资者保持多头思路，依托均线支撑继续持有多单。

　　市场分析

　　截至7月22日，本周螺纹社会库854.7万吨，周环比增加13.18万吨。热卷社会库存272.26万吨，周环比增加3.18万吨，冷轧社会库存113.29万吨，周环比下降1.59万吨。螺纹钢厂库存342.62万吨，周环比增加12.01万吨。热卷钢厂库存113.22万吨，周环比增加5.43万吨。冷轧钢厂库存34.32万，周环比增加1.09万吨。产量方面，螺纹周产量382.83万吨，较上周下降0.13万吨。热卷周产量330.12万吨，较上周增加4.55万吨。冷轧产量78.71万吨，周环比增加0.06万吨。

　　卓钢链讯，2020年7月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2138.40万吨、生铁1909.16万吨、钢材2039.36万吨、焦炭316.71万吨。本旬平均日产，粗钢213.84万吨，环比增长0.36%、同比增长5.99%；生铁190.92万吨，环比下降0.42%、同比增长6.29%；钢材203.94万吨，环比增长3.00%、同比增长6.88%。

　　本旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1438.18万吨，比上一旬增加76.59万吨，增幅5.63%；比年初增加484.93万吨，增幅50.87%。

　　7月19日18点58分，中冶京诚总承包建设的河钢石钢环保搬迁项目中棒线1号加热炉工程点火烘炉成功。1号加热炉工程于2020年3月25日正式开始，其点火烘炉是河钢石钢环保搬迁项目进展中的一个大节点。

　　7月10日10点26分,河钢乐亭化工园区焦化工程3号焦炉正式点火烘炉。该项目节点为整个工程建设吹响了最后的冲锋号角，标志着河钢乐亭化工园区焦化工程正式进入投产倒计时。

　　本项目属于河钢产业升级及宣钢产能转移项目的一部分。其规模与钢铁项目配套建设。本项目设计规模为年产干全焦240万吨，建设炭化室高7m的复热式超大容积顶装焦炉，分二组共4×60孔。

　　EIA库存周报：截至7月17日当周，美国原油库存增加489.2万桶，预期为减少210万桶。俄克拉荷马州的库欣原油库存增加140万桶。美国汽油库存减少180.2万桶，预期减少140万桶。包括柴油和取暖油的馏分油库存增加110万桶，预期为减少61.8万桶。

　　中国港口商业原油总库存3299.4万吨，本周分区域来看，除天津、山东及浙江地区外，其他地区的港口库存维持不变或有所增加，整体仍处高位。海南地区部分港口库存已呈满罐状态。

　　据SHMET上海金属网，世界金属统计局周三公布的报告显示，2020年1-5月全球铜市供应短缺1.8万吨，2019年全年供应短缺26.7万吨。1-5月全球矿山铜产量为824万吨，较2019年同期下滑0.1%；全球精炼铜产量为980万吨，较去年同期增加6.1%，中国和智利增幅显著，分别增加46.8万吨和10.7万吨。1-5月全球需求量为986万吨，2019年同期为961万吨。5月，全球精炼铜产量为200.71万吨，需求量为206.17万吨。

　　据SHMET上海金属网，世界金属统计局周三公布的报告显示，2020年1-5月全球原铝市场供应过剩90.8万吨，2019年全年过剩78万吨。1-5月份原铝需求量为2633万吨，较2019年同期增加28.5万吨。1-5月份原铝产量增加4%，其中中国产量预估为1478.98万吨，因进口铝土矿和氧化铝供应增加。5月份全球原铝产量为544.92万吨，需求量为538.78万吨。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429；雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

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