多空相持不下，油价宽幅横盘整理

　　一、多空继续相持不下，油价横盘整理

　　本周期内新冠疫苗研发有了新的进展以及欧盟通过复苏基金，支撑油价盘面一度宽幅上涨。然而美国、印度、巴西等国家新冠疫情再度爆发，打击多头信心。同时本周EIA库存数据显示美国原油库存超预期增长，精炼油库存录得38年来的高点。目前处于夏季需求高峰阶段，但成品油整体消费仍处于疲软不足状态。

　　受日本法定节假日影响，本周TOCOM周四、周五休市。截止周三（7月22日）TOCOM中东石油期货文华财经价格指数周初开盘28620日元，周三收盘29500日元，较上周结算价下跌750日元，或2.61%。文化财经原油价格指数整体维持在28460-29940日元区间运行。

　　二、本周美国EIA数据分析

　　库存方面：截至7月17日当周，美国EIA原油库存较此前一周增加489.2万桶，市场预期减少220万桶。上周精炼油库存增加107.4万桶，库存总量创1982年来新高，市场预期增加50万桶，上上周减少45.3万桶。上周EIA汽油库存减少180.2万桶，市场预期减少150万桶，上上周减少314.7万桶。上周EIA库欣地区原油库存增加137.5万桶，上上周增加94.9万桶。

　　进出口方面：截至7月17日当周，除却战略储备的商业原油上周进口594.1万桶/日，较前一周增加37.4万桶/日。美国上周原油出口增加45万桶/日至299.3万桶/日，过去的一周美国原油净进口量减少7.6万桶/日。

　　加工方面：截至7月17日当周，EIA精炼厂设备利用率下降0.2%，市场预期上升0.5%，上上周升0.6%。

　　产量方面：截至7月17日当周，美国国内原油产量增长10万桶至1110万桶/日，连续三周持平后首度录得增长。

　　三、其他影响因素

　　美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布的数据显示，截至7月24日当周，美国石油钻井总数增加1座至181座，当周天然气钻井总数减少3座至75座；总钻井总数减少2座至251座。

　　周一公布的官方数据显示，日本6月石油进口同比下降14.7%。降幅低于5月的同比下降25%。尽管如此，全球第三大经济体整体出口仍连续第四个月两位数下滑，因冠状病毒大流行给全球需求带来沉重打击。日本对美国的汽车出口较上年同期大幅下滑，加剧了出口跌势。日本是全球第二大汽车出口国，以汽车、发动机、汽车零部件和芯片制造机械出口为主。美国是日本最大的出口市场。

　　数据显示，在早期临床试验中，阿斯利康和牛津大学正在开发的一种实验性疫苗是安全的，并产生了免疫反应，使该疫苗在年底前投入使用的希望得以保持。牛津大学研究人员表示，康希诺、阿斯利康和牛津大学开发的疫苗展现出良好的抗体与T细胞反应，没有出现严重的副作用。阿斯利康宣布，由牛津大学领导的正在进行的I/II期COV001试验的中期结果表明，在所有评估的受试者中，重组腺病毒疫苗AZD1222均被耐受，并产生针对新冠病毒的强大免疫应答。此外，中国工程院院士、军事科学院军事医学研究院研究员陈薇领衔的团队研发的新冠疫苗II期临床试验结果的论文。根据《柳叶刀》上发表的新研究，在中国进行的前述新冠候选疫苗的II期临床试验发现，该疫苗是安全的，并且可以诱发免疫反应。

　　油轮追踪机构REFINITIV EIKON和两名行业消息人士：7月迄今为止，伊拉克石油出口总量增加了约8万桶/日，因北方的出运量增加。伊拉克从南部石油码头出口原油270万桶/日，与6月持平。

　　俄罗斯能源部副部长帕维尔∙索罗金表示，能源部预计2020年俄罗斯石油产量将减少，幅度最多可达10％。

　　根据官方数据，本月沙特的石油出口下降了65%。值得留意的是，沙特是欧佩克最大的石油出口国。官方数据显示，沙特原油出口占总出口份额跌至65.4%，去年同期为78.6%。沙特石油出口在2020年5月下降了65.0%至442.77亿里亚尔。2020年5月，沙特对中国出口总额77.05亿里亚尔，中国为沙特出口的主要目的地，沙特非石油出口同比下降31.9%，降至126.4亿里亚尔。

　　美国总统特朗普(Donald Trump)在新冠疫情简会上暗示与中国的贸易战争将加剧。当日下午，美国国务卿蓬佩奥发表了一场有关中国政策的演说，提议自由国度组成一个新的民主联盟，并呼吁中国人民加入国际社会改变中国政府行为的行列。他强调，国际社会对抗中国的作法不能只是一味强硬，而是必须与中国人民交流，并赋予他们力量。

　　熟知内情的消息人士称，墨西哥已要求主要的华尔街银行为其庞大的石油对冲计划提供报价，这暗示着墨西哥财政部已开始启动对冲计划。墨西哥财政部未立即对此置评。墨西哥每年购买至多10亿美元的金融石油期权合约，以对其来年的石油收入进行套期保值，这是世界上最大的石油对冲项目。参与交易的银行家和墨西哥官员预计，今年对冲计划规模将缩小，因用于保护石油利润的期权价格比去年更为昂贵。

　　据Worldometer实时统计数据显示，全球累计新冠肺炎确诊病例超1600万例，累计死亡病例达643872例。世卫组织每日疫情报告显示，截至欧洲中部时间25日10时（北京时间16时），全球确诊病例较前一日增加284083例，达到15581009例；死亡病例增加6270例，达到635173例。

　　四、后市预判

　　七月即将结束，进入八月，OPEC+将放松减产限制，美国原油产量也出现回升迹象，石油工人开始恢复工作，新油井投入生产。加拿大油砂企业也在缓慢提高产量。随着疫情管制放松，非OPEC国家原油产量也会逐渐得到恢复。然而需求方面，部分国家受疫情影响，需求恢复缓慢。供需平衡格局可能再次打破。有消息人士表明墨西哥财政部已开启石油对冲计划，这将成为油价上扬较大的绊脚石。中美互相关闭总领事馆，加剧中美关系的紧张，中美贸易争端或将再度成为关注焦点。油价上涨阻力重重。

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