澳洲新增发运打压盘面 双焦短期情绪或转势

观点小结

7轮提涨基本落地，预计第8轮在盘面影响下或遇阻力。目前焦炭整体供需处于边际转折点，供应宽松预期逐渐显现，需求在限产政策的影响下也有走弱的预期，目前盘面建议可做适当空配。

蒙煤通关有所恢复，国内低硫主焦持续上涨的情况下，海运非澳煤出现一定价格优势，预计二者将为国内市场提供一定增量。盘面今日大幅调整，预计短期进入盘整走低的状态，可出场保持观望或轻仓短空。

策略?

焦炭基本面情况?

供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率84.67% ，周环比+0.66%，开始增加；

需求：247家钢厂铁水日均产量241.14万吨，周环比+1.76万吨，继续增加；

库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为759.65万吨，周环比-29.19万吨，降幅加大；

价格：第7轮提涨基本落地，涨幅仍为100元/吨，预计第八轮提涨或存在一定阻力；

利润：山西焦化利润583元/吨，周环比+127元/吨，快速增加；

价差：焦炭9-1价差有所回调，9月基差有所反弹；焦煤9-1月差有所反弹，09基差继续走弱。

供需缺口边际走弱，静待限产政策兑现?

焦化厂利润

山西焦化利润583元/吨，周环比+127元/吨，快速增加；

焦炭第7轮提涨基本落地，涨幅仍为100元/吨，焦化利润继续快速修复，钢厂利润继续走阔，对焦炭价格接受度较高，预计5月焦炭市场仍将保持偏强运行，焦化利润仍将继续走强空间。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭供应

230家焦化厂剔除淘汰产能利用率84.67% ，周环比+0.66%，开始增加；

230家独立焦化厂焦炭日均产量59.98万吨，周环比+0.69万吨，开始增加；

多数焦企暂不开新户，贸易商拿货仍较为困难，供应端仍保持偏紧，但随着环保组逐步撤离，供应有一定宽松预期。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭需求

247家钢厂铁水日均产量241.14万吨，周环比+1.76万吨，继续增加；

旺季铁水保持常规增幅，近期唐山高炉检修对铁水有一定影响，但总体来看，在江苏限产明确落地之前，需求暂无大幅波动可能。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

7轮落地后价格暂稳，

预计两周内库存也将企稳

焦炭总库存

港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为759.65万吨，周环比-29.19万吨，降幅加大；

钢厂库存大幅下降贡献了总库存降幅中的大部分，港口受环保组影响暂停作业是主要原因，预计下周库存有望走缓。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

钢厂焦炭库存

110家钢厂焦炭库存435.8万吨，周环比-22.72万吨，降幅加大；

北方区域钢厂补库仍显乏力，库存多在中等偏低水平，止跌企稳仍需一定时间。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

港口焦炭库存

港口267万吨，周环比-1.5万吨，微降；

环保组抵达山东，港口集港作业暂停几日，部分港口贸易商有抛货迹象，预计短期港库存仍将维持下降。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦化厂焦炭库存

230家大样本焦化厂焦炭库存56.85万吨，周环比-4.97万吨，继续下降；

100家焦化厂库存28.8万吨，周环比-0.68万吨，继续下降；

随着前期下游大量备货，焦化厂库存降幅继续缩窄。预计随着环保组撤离，产地中间贸易商投机心态转变滞带来供应缓解后，焦化厂库存有望止跌。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

主要地区焦炭现货价

第7轮提涨基本落地，涨幅仍为100元/吨，预计第八轮提涨或存在一定阻力。

现货市场仍然偏紧，但随着政策变化，市场随时有调整可能，建议贸易商以背靠背为主。

今日日照港(600017,股吧)准一报价2780元/吨。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭价差

9-1价差有所回调，9月基差有所反弹；

9-1价差目前较为规矩，9月基差经过急跌后开始有所回升，主要由现货跟涨完成。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭平衡表

海运非澳煤与蒙煤双增量下，

焦煤紧缺短期或有所缓解

焦煤库存

煤矿仍保持供应紧张，下游补库困难，海运煤有松动迹象前，焦煤维持偏紧运行。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦煤现货价格

进口蒙煤通关逐步恢复，目前通关连续几日在160车左右，沙河驿蒙煤仓单成本为1920元/吨。

国内优质低硫主焦价格快速上涨使进口非澳煤出现价格优势，近期国内客户在远期非澳煤市场采购积极性增强，带动远期价格进一步上探。

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焦煤价差

9-1月差有所反弹，09基差继续走弱；

近期期货波动较大，现货维持强势，在此结构下预计月差波动将有所加大，基差有震荡走扩趋势。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

作者：吴世平

从业资格证号：F3050645

投资咨询证号：Z0013741