现货强势上涨 期货偏弱震荡

　　江海汇鑫期货投研中心：孙连刚

　　投资咨询证号：Z0010869

　　一、鸡蛋现货市场价格走势

　　本周（7月18日-7月23日），鸡蛋现货价格先稳后涨，截止到本周五（7月23日）主产区锦州鸡蛋价格为4.3元/斤，较上周五（7月16日）均价4.1元/斤上涨0.2元/斤，涨幅为4.88%；销区北京周五（7月23日）均价为4.61元/斤，较上周五4.38元/斤上涨了0.23元/斤，涨幅为5.25%。河南遭遇百年不遇大暴雨，河南是中国畜牧业大省，蛋鸡存栏量全国排名第二，部分观点认为涨价是河南暴雨所致。但客观上看，这次暴雨对河南的鸡蛋生产和流通并没造成明显的影响。主要因素还是传统旺季导致，每年7月中下旬到9月中上旬蛋价都会迎来季节性上涨，只是涨幅不同而已。其次，这次涨势强劲也是存栏量持续下降的结果，当然，暴雨在一定程度上刺激了终端消费，起到了助推作用。

　　二、基本面情况

　　据卓创资讯监测数据显示，6月份全国在产蛋鸡存栏量11.840亿只，环比跌幅0.40%，同比跌幅10.04%。从新增产能来看，2021年上半年，育雏鸡补栏量24582万羽，同比2020年上半年23531万羽增加1051万羽，2020年受公共卫生事件影响，上半年补栏普遍偏低。但同比近几年，补栏量位于均值以下，养殖户补栏心态不积极。

　　从补栏情况看，6月育雏鸡补栏量3772万羽，环比下降15.24%，同比增加16.42%。截止到7月23日，商品代鸡苗均价为3.6元/羽，与上周持平。养殖成本维持震荡，养殖户补栏积极性受挫，蛋鸡存栏量仍处于偏低水平。

　　整体老鸡淘汰节奏将影响短期市场供应情况。从淘鸡情况来看，7月9日-7月16日，淘汰鸡量为1745万左右，淘鸡数量较上周小幅上涨5.76%。截止7月22日淘汰鸡价格为5.79元/斤，较上周五（7月16日）5.72元/斤上涨了0.07元/斤，涨幅为1.22%。本周淘汰鸡价格持续走强。

　　三、饲料成本

　　本周饲料端豆粕价格小幅上涨、玉米继续下跌，7月19日-7月22日，全国豆粕均价3580元/吨，较上周（7月12日-7月16日）均价3522元/吨上涨了58元/吨，涨幅为1.65%；全国玉米均价为2638元/吨，较上周2687元/吨下跌49元/吨，跌幅为1.82%。养殖成本整体继续下降。

　　玉米方面，华北、东北深加工企业收购价出现较大幅度以及范围的下调，北港价格走低，玉米现货价格整体表现偏弱。后期随着湖北、河北等地区新季玉米上市，可能继续冲击持粮主体以及市场心态。叠加进口玉米到港以及进口玉米拍卖，下游深加工行业进入季节性停工检修阶段，市场情绪偏空，短期可能进入企稳调整阶段，但是长期缺乏上涨动力。

　　养殖利润持续增加，养殖户抗价能力增强。本周鸡蛋价格季节性上涨，饲料价格弱势整理，截止到7月23日，蛋鸡养殖利润为0.681元/斤，较上周五0.449元/斤的利润增加了0.232元/斤，涨幅51.67%。

　　四、基本逻辑与后市展望

　　近日，河南遭遇百年不遇大暴雨，但客观上看，这次暴雨对河南的鸡蛋生产和流通并没造成明显的影响。主要还是传统旺季的原因，每年7月中下旬到9月中上旬蛋价都会迎来季节性上涨，只是涨幅不同而已。其次，这次涨势强劲也是在产蛋鸡存栏量持续下降的结果，当然，暴雨在一定程度上刺激了终端消费，起到了助推作用。

　　近期市场的博弈点在于现货上涨的幅度和节奏。今年现货涨幅和节奏均迟于往年，虽然最近几日多数地区鸡蛋现货价格出现明显上涨，但市场对当前现货上涨的可持续性仍有担忧，但目前供需依然阶段性偏紧，节日旺季备货影响下现货或仍具备上涨空间。09合约偏弱运行，基差回归现货，但当前盘面价格加包装费后仍处于较高区间，预计基差修复后空间亦有限。关注暴雨的持续性影响，及现货价格的带动能力。