市场情绪恢复 基本面支撑铜价

　　上周铜价震荡回落，周初欧美股市全线下挫令铜价饱受拖累，后市场情绪平复，铜价明显企稳，并在周后期弥补部分下跌损失。沪铜跌幅仍然小于伦铜。

　　宏观方面，上周周初欧美股市全线下挫一度给铜价带来阴霾。市场对美联储后续鹰派行动仍然抱有广泛预期，周初美元持续在高位震荡，虽然迟迟未能有效上破104点，但欧美股市确明确反馈加息忧虑，美股接连大跌，欧洲股市亦疲弱不振，令市场情绪受到较大影响，并明显拖累铜价。虽有另有欧洲央行行长拉加德在公开演讲中表示，可能会在下个季度初净购债结束“数周”之后进行10多年来的首次加息，但美国参议院确认鲍威尔连任美联储主席，鲍威尔释放6月和7月可能各加息50BP言论，但暂时排除75个基点加息的可能，宏观利空氛围由此明显缓解。

　　国内疫情方面，国内新增本土确诊人数已经持续低位运行，北京新冠新增确诊人数已经得到有效控制，据财联社报道，上海下一步防控分为三个阶段，6月1日至中下旬全面恢复正常生产生活秩序。此外，中国下调首套房贷利率下限，利率可低至4.4%，地方自主确定是否跟随全国下限下调，南京、东莞等地也推出楼市新政，地产政策松动将有助于带动市场需求预期。

　　产业方面，疫情对终端消费的影响目前依然存在，空调、汽车等行业4月生产均受到不同程度的制约。不过，据SMM调研情况，上周上海周边物流恢复令电解铜供应问题基本解决，除宜兴地区企业管控较严外，其他铜杆企业基本恢复正常生产。由于铜材企业原料库存均在低位，物流恢复以及铜价下跌有助于铜材企业补库，出现需求的回暖迹象。此外，上周浙江金华、湖南长沙、吉林长春、四川资阳等地陆续打出房地产调控政策“组合拳”，周末国内宣布下调首套房贷利率下限，利率可低至4.4%，地方自主确定是否跟随全国下限下调，南京、东莞等地也推出楼市新政，对国内市场信心有相当的稳定作用。

　　美联储继续鹰派行动预期虽强，但欧美股市已经出现企稳迹象，国内股市自5月以来持续平稳回升，市场情绪已经平复，基本面低库存支撑仍在，铜价周内将表现平稳甚至小幅回升。