多因素作用 棉花进口量或持续下滑

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海关数据，2022年4月中国棉花进口量为17.40万吨，环比减少15.52%，同比减少24.46%；2022年1-4月棉花累计进口量79.34万吨，较2021年同期减少33.96%；2021年9月至2022年4月棉花累计进口116.47万吨，较上一年度同期减少46.36%。

图1 2021-2022年中国棉花进口情况

棉花加工基本结束，2021/22年度新疆棉累计加工量531万吨，较2020/21年度减少47万吨，减幅8.1%。随着我国周边国家的纺织产能逐渐恢复，国内出现新冠疫情多点爆发，外贸订单逐渐流失，3月份以来内需市场也进入了“寒冬”，棉花消费明显下滑。2021年9月至2022年4月，Mysteel农产品(000061)统计的棉花消费量仅465万吨，较上一年度同期减少26%。对比产量与消费量的变化幅度，可直观看出2021/22年度国内棉花产需缺口较2020/21年度明显收窄，因而，截止目前，国家发改委仅下发40万吨棉花进口滑准税配额且仅限加工贸易方式。此为2022年棉花进口量下滑重要原因之一。

图2 2019-2022年中国棉花进口情况

图3 2021-2022年新疆棉与美棉到港价格走势图

除用棉需求下降之外，国际棉花高价格也是棉花进口下滑的重要原因之一。美棉是我国主要进口棉花之一，2020-2021年中国累计进口美棉180.56万吨，占比41.92%，2022年1-4月美棉进口量41.93万吨，占比52.85%，其中3月和4月占比高达70%以上。如图3所示，在国际地缘局势紧张、美棉出口销售超卖等因素作用下，2022年3月下旬，美棉价格快速拉升，4月、5月我国海关进口汇率持续上升，新疆棉与美棉价格倒挂幅度不断扩大，至今已有2个月时间维持价格倒挂状态。国内纺织企业经营效益较差，订单稀少，多数工厂处于保本与亏损状态，严格控制生产成本，部分纱厂改混纺纱线生产，因此，对于更高价格的美棉采购需求较低。

图4 2021-2022年进口棉周度库存统计

截止2022年5月20日，Mysteel农产品统计的进口棉商业库存为48万吨，周环比减少6.52%，周同比减少25.90%。如图4所示，2022年2月中旬至5月上旬，周度库存环比呈现累库趋势，同比减幅逐渐收窄，美金货源成交持续清淡。

综上所述，进口棉到港已过高峰期，外商货源出现转港现象，进口棉到港量减少；6月份海关适用汇率已出炉，美元兑人民币汇率为6.7421，较5月6.3996上涨0.3425，涨幅5.35%，为2020年11月以来历史高值，短中期内外棉价格倒挂严重且修复难度较大；因此，预计棉花月度进口量将持续下滑。