供需双淡降库存 铅价区间震荡延续

　　方正中期期货杨莉娜 刘浩文 李兴悦

　　2023年4月，铅价多数时间继续保持在15000-15500元区间震荡走势，最高15450，最低15175，收于15255，月度下跌0.2%，整体较其它有色金属平稳和窄波动。

　　全球宏观关注要点，全球通胀压力有缓解但依然较高，欧美收缩流动性预期继续存在。不过美联储加息放缓且转向降息预期逐渐升温，同时需求不振与供给端扰动，低库存共存，有色波动反复。国内产业链缓慢修复且并不均衡，而外需放缓，国内修复仍待进一步改善结构，尤其是制造业和房地产需求有待释放。

　　从产业链来看，下游淡季来临，产业链供需两淡特征明显。第一季度精炼铅有新增供应逐渐投产，但随着需求淡季来临及外需走弱，停产检修也有不同程度增加。海外供应偏紧，精炼铅出口窗口偶有打开，外强内弱格局延续。国内外铅市整体仍趋于去库存。国内产能过剩上有压力，而下行继续有成本支撑，区间震荡格局未改。

　　展望未来走势，铅价下方第一、二支撑为15000及14700，上方第一二档压力位15500及16000，操作上建议以区间操作思路对待，高抛低吸。长期来看再生铅产能扩张明显，铅价涨幅受限，而成本支撑虽在，但也要看供给相对变化。