政策影响有限 碳酸锂价格年内下行周期或难结束

      从23万元/吨到10万元/吨，近一年时间，处于下行周期的碳酸锂价格腰斩。近日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（下称《方案》），引发政策面对碳酸锂后续走势的讨论。

　　对此，有业内人士表示，尽管《方案》整体来看利好锂电行业，但对市场的影响更多是情绪层面。“《方案》对碳酸锂价格并无太多直接影响，难以对其供需变化产生实质性影响，加上碳酸锂基本面仍然偏弱，因此整体影响有限。”中信建投期货分析师张维鑫认为。

　　（图片来源：文华财经）

　　缘何政策提振有限？

　　5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》。《方案》发布次日，碳酸锂期货盘初快速拉升，但随着市场情绪平复，期价涨幅收敛，碳酸锂期货主力合约当日涨1.05%。5月31 至6月5日，碳酸锂期货日线四连跌，主力合约一度跌破10万关口。今日，碳酸锂期货以101150元/吨价格小幅收涨。

　　细看《方案》与锂产业相关的内容有四点：一是加大非化石能源开发力度，提升可再生能源消纳能力，提到建设大型风电光伏基地，开发海上风电，积极发展新型储能；

　　二是要优化有色金属产能布局，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能，同时严格新增有色金属项目准入，新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平；

　　三是交通运输节能降碳行动，其中提到要逐步取消各地新能源汽车购买限制，落实便利新能源汽车通行等支持政策；

　　四是要加强废旧产品设备循环利用，要开展企业回收目标责任制行动，加强工业装备、信息通信、风电光伏、动力电池等回收利用。

　　业内人士分析，具体来看，虽然第一点有利于促进储能需求增长，《方案》提及到2025年底全国新型储能装机超过4000万千瓦，但2023年全国已建成新型储能项目累计装机规模达3139万千瓦，其中2023年新增装机规模约2260万千瓦。从这个角度来说，2024—2025年的任务目标并不激进，不会大幅上调需求预期。

　　第二点提及合理布局锂、硅行业新增产能，而碳酸锂产能还在高速增长，不适合立即严格控制产能，预计未来锂冶炼产能将逐渐规模化、规范化，长期来看有利于上游企业降本增效，对锂价影响偏空，但对短期供给影响有限。

　　如果第三点能够落地，在交通运输环节的节能降碳行动将直接提高锂电需求，是实实在在的利多因素。

　　第四点关于加强锂的回收利用，长期来看会减少对矿山提锂的依赖，属于利空因素。不过，短期来看，受限于回收存量市场较小、报废数量偏低，实际影响也有限。

　　中信建投(601066)期货分析师张维鑫认为，《方案》对碳酸锂价格并无太多直接影响，难以对其供需变化产生实质性影响，加上碳酸锂基本面仍然偏弱，因此整体影响有限。

　　年内下行周期或难结束

　　业内分析认为，目前形势看，碳酸锂产量上升、存货增加，行业过剩又在加剧，价格跌跌不休。

　　从供应端来看，五矿证券研报显示，5月上旬青海、江西地区开工率上行，产量增加；4月智利碳酸锂总出口2.88万吨，其中对中国出口2.29万吨，环比增42%，同比增157%，预计5月供给增量较大。国内生产总体较为平稳，而海外资源进口方面仍有一定增量预期。

　　需求端方面，光大期货表示，正极材料生产自5月开始增速放缓，6月环比仍不乐观，以刚需采买为主，现货市场表现较为冷清，而终端销售经过以降价促销、旧换新政策、车展等的拉动后也或将缓步放慢。碳酸锂供应过剩压力逐步显现，价格或将承压，关注6月排产。

　　国投安信期货研究院吴江认为，碳酸锂价格短期易跌难涨。一方面，当前市场利多因素基本消化，现货保持在110000元—113000元/吨区间，但矿端已经发生变化，或将倒逼盐厂转变策略开始出货。另一方面，需求端的主要利多政策陆续落地，阶段性消费刺激的边际增量已经在价格上有所消化。

　　而为应对产能过剩，上游锂矿企业开始限产保价。光大证券(601788)研报显示，本轮周期若以2024年1月5日第一个Finniss澳矿停产作为信号，其他知名澳矿Greenbushes和MtCattlin均公告反馈过对产量或者销量有调整的计划。同时部分A股锂矿公司已连续两季度报表出现亏损，本轮锂矿出清周期或已开启。

　　值得一提的是，上一轮碳酸锂价格大幅上涨的起点，正是澳大利亚一些矿山企业破产并停产。光大证券称，若以第一个Bald hill停产项目作为上轮出清周期的信号，整个上轮出清周期为2019年8月至2020年10月，持续约15个月。

　　上游锂矿企业限产保价措施是否能为碳酸锂价格带来反转机会还有待观察。业内人士表示，按照以往经验，11月至12月动力电池需要补库存，向前推3个月，锂资源的采购会有一个小高峰。因此，8月至9月碳酸锂价格或有上涨，但不否认碳酸锂整体的供给还是偏多，所以全年看，整体还属于碳酸锂价格下行阶段。