日本交易市场日评4月2日：美经济指标显示经济滞胀风险，避险氛围依旧浓厚。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率小幅震荡，日经平均指数技术性反弹。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在149.73日元附近，较上一交易日下跌0.12日元。

　　昨天的东京外汇市场， 受ISM制造业PMI和美国职位空缺等经济数据偏弱的影响，美元汇率走弱。美元兑日元汇率同样呈现回落走势，跌破149关口后，一度触及148日元水平。晚盘公布的美国3月份ISM制造业PMI为49.0，再次跌破50的荣枯线。此外，2月份JOLTS职位空缺数据也低于市场预期。而同样受市场关注的ISM采购价格指数则上升至2022年6月以来的最高水平，反映出通胀压力仍在上升。昨天的数据组合暗示出“高通胀+经济放缓”的滞胀风险，从而引发了市场避险情绪的升温。有市场分析认为，无论即将公布的关税政策是“强硬”还是“温和”，美元兑日元都可能面临下行压力。如果关税政策较为严厉，可能导致全球贸易紧张局势升级，引发股市下跌和避险资金流入日元。而即便关税措施相对温和，市场仍可能解读为利空美元，进而也导致美元兑日元汇率承压。尽管美国经济整体表现仍可能优于日本，但美联储在高通胀背景下依然保留降息预期，以防范经济衰退。而日本央行则可能继续推进加息政策，美元兑日元的周期性调整或将令汇率重新回到年初以来的下行趋势。

　　技术面来看，美元兑日元汇率遭遇到来自短期振荡区间上限的压力后，回落至中线附件水平。在缺乏明显方向感的同时，下方关注148日元附近的区间下限支撑。交易策略上建议短期离场观望。

　　东京日经指数早盘开盘在35751.02日元，较上一交易日上涨126.5日元。日经指数期货2506合约开盘在35860日元，较上一交易日上涨240日元。

　　昨天的东京证券市场，在主力股的带动下呈现技术性反弹，日经平均指数小幅上扬后，在接近36,000日元整数位附近遇阻，最后在报35,624.48日元收盘。前一天的美股市场上，NY道琼斯指数大涨超过400点，带动市场情绪回暖。东京市场迎来4月新财年的首个交易日，早盘在主力股的带动下一度走高。但随着利好因素被消化后，涨势逐步收敛，投资者在等待特朗普政府即将公布“对等关税”细节的背景下，普遍持观望态度。此外，半导体股走势低迷，市场整体缺乏明显的上涨动力。进入欧美交易时间后，随着特朗普政府将在4月2日宣布“对等关税”政策，市场情绪趋于谨慎，观望氛围浓厚。此外，公布的3月份美国ISM制造业景气指数低于荣枯线，进一步加剧了市场对美国经济放缓的担忧，整体股市承压。NY道琼斯指数小幅收跌在41,989.96点，呈现小幅回调走势。受此影响日经平均指数期货晚盘小幅走低至35600日元一线水平收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数经历了前一天的自律性反弹之后，在关键经济事件之前市场呈现强烈的观望氛围。一目均衡表上来看，在整数位36000日元一线以上依旧存在较强的压力，短期转换线和中期基准线都显示较强的做空信号，交易策略上建议逢高抛空。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格高位盘整，橡胶市场弱势下行。

　　东京黄金早盘2602合约开盘在15086日元，较上一交易日下跌106日元。铂金2602合约开盘在4615日元，较上一交易日下跌33日元。美元指数早间在104.21附近。

　　昨天的黄金市场，在连续创下历史新高后受持仓调整的压力，小幅回落收盘。 市场在保持高度警惕的同时，昨天公布的制造业和劳动力市场相关数据反映出经济下行压力，一定程度上也支撑了市场整体的避险需求。债券市场上，美国10年期国债收益率大幅下跌9.1个基点（bp），在4.154%一线水平收盘。NY黄金主力合约小幅回落调整至3140美元一线水平收盘。

　　东京市场方面，美元对日元汇率再次来到150日元以下水平收盘，一定程度上限制了东京黄金价格的涨势。加上NY黄金价格的回落调整，东京黄金主力合约围绕15000日元整数位一线小幅振荡收盘。

　　4月1日东京黄金市场收盘时2602月合约和上海2504月合约的价差（东京-上海）为-10014.2美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2509合约开盘在346.5日元，较上一交易日上涨2.2日元。RSS2508合约开盘在290日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在149.73附近。

　　昨天的东京橡胶市场，受特朗普政府关税政策的影响，投资者对橡胶需求下降的担忧，东京主力9月合约延续前一天的回落调整走势，下跌至344日元一线收盘。上海橡胶市场方面，早间公布的3月份财新制造业PMI显示国内企业生产活动加快，结合前一天官方的制造业和综合服务业PMI均高于市场预期，上海橡胶主力合约走势表现坚挺，始终维持前期低点16300元一线的支撑。另一方面，由于中国主要产地开割在即，来自供应端的压力压制了橡胶价格的上升空间。外汇市场市场上，美国数据显示通胀可能再度来袭，股市大幅下跌后，避险性日元走高导致美元兑日元汇率再次跌破150日元整数位一线水平，给东京商品市场带来较强的利空因素。现货市场方面，由于泰国南部部分产区迎来减产期，现货价格依旧保持坚挺。大阪交易所公布的截至3月10日的全国天然橡胶商业库存为4112吨，较上一期增加了88吨。

　　现货方面，4月1日3号烟片3月期FOB价格在81.67泰铢附近，较上一交易日下跌0.45泰铢。20号标胶3月期FOB价格在72.93泰铢附近，较上一交易日下跌0.24泰铢。USS现货价格在68.7泰铢附近，较上一交易日下跌0.7泰铢。

　　技术方面来看，东京橡胶价格经过中期基准线一带的横盘整理后再度跌破短期转换线，一目均衡表上显示较强的做空压力,后市关注前期低点325日元一线的支撑。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　4月1日东京橡胶市场收盘时2508月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为15.6美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：关税靴子即将落地，资金暂时离场观望

　　消息人士表示，欧佩克+部长们将于周四举行会议，可能会批准从5月开始进一步增加石油产量。一位消息人士称，会议将审议部分成员国进一步减产的计划，以补偿超出配额的产量。另外两名消息人士表示，欧佩克+继续解除最近一层石油减产协议的计划预计将在5月份保持不变。

　　API发布最新周度库存数据显示：截止至美国3月28日当周API原油库存增加603.7万桶，预期减少206万桶，前值减少459.9万桶。汽油库存减少162.8万桶，预期减少193.3万桶，前值减少327.7万桶。精炼油库存增加100.2万桶，预期减少108.8万桶，前值减少134.9万桶。库欣原油库存增加224.4万桶，前值减少61万桶。

　　目前市场关注特朗普即将公布的关税政策上，特别是在前两日中东地缘局势大幅推涨油价的背景下，市场观望情绪更加明显。另外有消息称八个自愿减产的欧佩克+成员国将于周四举行会议，坚持增产计划。同时早间API数据显示原油库存大幅累库远超市场预期。油价承压小幅回落，静待关税政策落地。近阶段较多因素同时影响油价，油价波动幅度较大，注意风险控制。JPX中东石油期货开盘2508合约开盘67370日元，较上交易日结算价下跌530日元，或0.78%。

　　作者：韩 彪

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